债券型基金净值继续大幅上涨

报告摘要：
上周市场信息面比较平静，大盘窄幅震荡整理。前一周大幅下挫后，上周多数板块小幅反弹，大盘在前期低点附近也获得了一定支撑，尤其是上周五的反弹是在外围市场大幅下挫的情形下展开的，反映A股市场正在依靠自身力量转向积极。短期市场会受到以下因素影响：
1、外围市场表现。上周前几个交易日A股市场一直受外围市场影响较大，市场观望心态使得暂时失去了方向。从外围市场看，上周欧洲主要央行再次下调了基准利率，其中一向保守的英国央行居然一次性下调150个基点，反映次贷危机对欧洲实体经济的冲击已经十分明显，而从近期欧洲市场看，并没有像10月初一样不停的有金融机构出现危机，前期不断向银行等机构注资是解决金融层面上的问题，目前大幅削息更多是解决实体经济方面的问题，其效果也有待观察。但我们认为为了应对危机而出现的全球减息很可能使得全球经济更快脱离危险，但也可能因此制造出下一个金融泡沫。虽然周五A股市场完全摆脱了跟随外围市场下跌的现象，但并不能认为A股即将走出独立行情，外围市场环境仍是重要因素。
2、增持现象是否能够持续。11月份以来，随着3季度报告披露完毕，上市公司增持真空期也结束，大量上市公司开始增持股票，不管出于何种缘由，仅从供需的角度讲，股东增持至少消除了对部分股票解禁的担忧，虽然这些股东之前并无减持的意愿，但市场在熊市时总是做最坏的打算，另一方面，股东增持将直接增加股票需求，尽管数量上有限，但这种微妙的变化仍值得关注。另外值得注意的是，由于很多公司目前处于困境之中，而且明年业绩也难有保障，因此并购和重组题材很可能将是未来的热点，中长期值得关注。
3、国内刺激经济的政策是否延续。由于本周将有部分重要经济数据披露，从目前的状况看，国内经济放缓的速度正超出市场预期，从上周五结束的广交会订单看，出口出现大幅下滑，而且10月份发电量也出现了少见的下滑，这都进一步要求管理层继续出台刺激经济的政策，而周末出台的相关措施则直接确认了宏观经济政策的完全转向，基建相关板块将为市场所追捧，总体看A股市场面临的环境处于进一步好转之中。
总体而言，我们认为上市公司业绩的确处于下滑之中，投资者对未来的担忧仍在增强，但股票市场本身具有一定提前反映的功能，目前仍然可坚持谨慎的态度，但不过度悲观，从近几日大盘走势看，积极性因素有望进一步增加，后市没有负面消息情况下的大幅回落将是一次较好的短线机会。