宏观研究*消费增长将向正常水平回归——08年10月份社会消费品零售额数据分析

研究结论
     10月当月，我国社会消费品零售额名义的同比增速为22%，增速较上月1.2个百分点；实际增速为16.6%，较上月下降0.4个百分点。
     当月社会消费品零售总额名义同比增速的下降受到了两方面因素的影响。一是零售价格指数较上月回落了0.7个百分点；二是随着前期推动消费高增长的一些阶段性因素（如救灾以及奥运期间可能存在的政府采购行为、去年收入增长对消费的影响体现在今年等）逐步消失，消费增长在向正常水平回归。
     从更能直接反映指标实际变化情况的季节因素调整后的月环比数据看，10月份社会消费品零售额名义的环比增速为1.1%，比上月下降0.1个百分点，实际的增速为1.2%；比上月下降0.2个百分点，不过，与前两年相比，10月份实际增速的环比增长速度仍处于高位水平。
     随着物价指数继续回落，未来社会消费品零售总额的名义增速进一步回落是必然的，我们预期11月份会回落至21%；而实际增速未来也将呈现回落趋势，09全年将回落至12%左右。
     在统计局已经公布的商品类别中，与上月相比，10月份，文化办公用品类、汽车类、建筑及装潢材料类商品零售额增速上升0.3、3和7个百分点；而其它类别商品零售额增速都有不同程度下降，其中家用电器和音像器材类增速大幅回落近30个百分点，而通讯器材类增速则出现首次下降。