[20090209]投机大于投资

投资要点
. 上周权证市场回顾：上周权证市场余额91.69 亿份，总市值195.33 亿元。
上周A股市场大幅反弹，上证指数全周涨幅9.57%。上周权证市场较节前小幅
回落，平均周换手率469.75%，较前周下降3.98%。权证对应的正股成交大幅
上升，换手率15.65%，较前周上升89.06%。上周A 股权证市场随正股大幅上
扬，所有权证均呈现上涨态势。其中临近到期的云化CWB1上涨25.82%，武钢
CWB1、深高CWB1、阿胶EJC1、江铜CWB1的周涨幅也超过10%。说明在A股市场
大幅上涨的情况下，权证投机气氛也随之增加。
. 本周权证市场展望：我们看到，虽然A 股市场09 年来已经出现了幅度近
20% 的反弹，但是不论是全球还是国内经济形式放缓已成定局。我们可以把
本轮反弹看作是08 年A股市场过渡杀跌的理性回归，但是反弹究竟能走多远
值得商榷。因此，目前的权证市场仍然以投机为主，风险依然很大。
. 权证市场投资建议：从权证的投资机会来看，投资者可重点关注以下两
类权证。第一类是出现小幅折价的阿胶EJC1，看好对应正股的投资者可选择
权证替代正股。第二类是价平且续存期较长的认购权证：目前葛洲CWB1、江
铜CWB1 处在价平位置，此类权证具有较高的有效杠杆，如果正股继续反弹，
对相关权证的影响较大，容易成为资金追捧的热点。
. 风险提示：对于溢价率过高的认购权证投资时应注意控制风险。云化CWB1、
武钢CWB1 虽然溢价率较低，但临近到期，投资者参与时应密切关注其正
股表现。

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