[20080623]长江证券*投资策略*每周策略报告080621－美元反转并不现实

【内容摘要】

1、预期已久的能源价格上调终于落实
本次价格调整的内容为，汽油零售基准价格由5980元/吨提高到6980元/吨，柴油价格由5520元/吨提高到6520元/吨；航空煤油价格由5950提高到7450元/吨。上调幅度分别为16.7%、18.10%和25.20%。电力价格提升4.7%。

2、警惕能源价格上调给经济带来负面的冲击
总体来看，发改委为防止本次调价对物价形成新的冲击，实行了财政补贴和降低收费相结合的办法，这些措施的结合对油价对物价指数的冲击以财政支出冲抵生活成本影响，提高了低收入居民对高价格的抵御能力。对PPI的传递而言将较为顺利，考虑之后影响，PPI的压力在整个08年都将持续高位。

3、宏观面长期并不乐观
能源价格上调短期内刺激了石油类股的走势，但是从长期来看，价格上调使得工业企业成本进一步提高，对于大多数行业来说，这种成本的提高由于目前国内的产能过剩下游竞争激烈，并不能直接转嫁成本给消费者，因此企业的利润空间被大大压缩了。

4、长江证券策略解读（三）－长波衰退期美元从未反转
关于长波中的美元币值，我们这里可能能够提供两点经验，首先，在长波周期的衰退期，美元从来没有出现过反转，只是在其间出现两次反弹。第二、这两次反弹的发生原因实际上还是源于美国在其间的几次经济短期波动，而这些短期波动中美国与欧洲国家和新兴工业化国家的此消彼长关系，实际上反映出了美元在经济增长中的作用，同时，也是美国对于石油危机抵御能力的一种体现。

相关研究报告下载：

每周策略报告－美元反转并不现实.pdf (946.05 KB)