[20080708]煤炭股大跌简评－短期调整提供介入机会

上周五，煤炭股整体大幅度下跌，主要是受到一些媒体关于资源税从量征收改为从价征收报道的影响。我们认为，在煤炭供求紧张和国家限制动力煤价格的情况下，资源税改革方案短期内出台的可能性不大，即使出台，煤炭企业也完全能够将其转嫁到下游，因此对上市公司业绩影响不大。继续维持行业推荐的投资评级，重点推荐炼焦煤类、喷吹煤类和资产注入类上市公司。

近期煤炭股暴跌基于两个方面：欧美煤价调整引发美国煤炭股大跌10-20%；国内有媒体报道资源税从量征收改为从价征收周末出台。

关于近期推出资源税改革方案报道的分析：
资源税改革势在必行，但短期出台的可能性不大。即使近期出台，在煤炭供不应求的情况下，成本的增加将通过煤炭价格上涨完全转嫁到下游。
短期对各煤种的影响不一：对动力煤影响比较负面（价格限制到08年底），而冶金煤则可能迅速转嫁到下游。

静态测算资源税改革对煤炭企业净利润的影响大约平均-13%。

我们继续维持煤炭行业推荐的投资评级，重点推荐炼焦煤类、喷吹煤类和资产注入类上市公司。