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[20080712]中国开发商在基本面没有改善的情况下反弹难以持久

在基本面没有改善的情况下反弹难以持久
对政策放松的预期可能在短期内提升投资者信心...
市场上越来越高的呼声要求政府放松政策,以使房地产市场避免出现幅度更大、范围更广的调整并降低房地产开发商违约的可能性。此外,地方政府也对房地产行业为当地所作的收入贡献减少感到担忧,而在过去几年内这块收入一直是地方政府重要的收入来源之一。作为回应,中央政府已经允许一些A 股房地产企业发行新股/企业债券,并将审批/登记外资投资房地产项目的权力下放至地方政府。我们认为这些政策调整有助于提升投资者的信心,预示着行业短期可能出现积极的反弹。
...但恶化的基本面不大可能支持强劲反弹
我们认为,在相关重要政策(如关于第二套住房的按揭比例)无实质性放松的情况下,基本面前景不大可能会有好转。我们预计交易量不会有显著的复苏;同时,在大量新增供应可能上市的推动下,主要城市的库存水平可能迅速增长。我们认为,这会在今年晚些时候给房价带来进一步的压力,由此导致地产股的盈利预测和估值进一步下调,原因是我们认为这些负面因素尚未充分计入在目前的市场预测中。因此,我们认为即使出现反弹,也不大可能与今年3-4 月时的情形相提并论。

相关研究报告下载:

中国开发商在基本面没有改善的情况下反弹难以持久pdf.pdf (311.01 KB)


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