[20080729]高华证券.公司动态分析报告.中煤能源 (1898.HK) 14.00 港元简要分析.业绩

简要分析：业绩好于我们的预期
最新消息
中煤能源公布其08 年上半年盈利人民币42.19 亿元（按国际财务报告准则核算），每股盈利人民币0.32 元，同比增长59%，较我们预测的人民币37.5 亿元高12%，较彭博市场预测的人民币41 亿元高3%。08 年上半年盈利占我们全年预测的38%。剔除持有中国远洋A 股（约为人民币9.16 亿元）的财务亏损，我们估计税前核心盈利的同比增幅为123%。
分析
我们认为好于预期的盈利来源于：
(1). 国内现货实现价格高于预期，占实际盈利和预期之差的80%左右。国内现货实现价格为人民币596 元/吨，同比上涨65%，高于秦皇岛基准价同期42%的同比增幅。
(2). 成本状况好于预期。单位生产成本为人民币277 元/吨，同比增长19%——较我们预测的人民币290 元/吨低人民币13 元/吨，或4.5%。
潜在影响
我们维持全年盈利预测，以及对该股的买入评级和12 个月目标价格。公司将于7月29 日下午举行中期业绩推介会。我们将关注成本上涨的详细情况以及公司对下半年现货销量和成本的预测。

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