[20080922]欧洲经济周评.央行继续灭火

今天多个央行采取的行动是去年央行逐渐升级的灭火行动（当时是联手抛售美元）的最新步骤。此前，美联储调整资本结构，使得人们对欧洲各国央行资产负债的健康状况产生了怀疑。
在第一篇文章中我们主要关注央行的资产负债状况。我们认为央行具有几乎毫无限制的开展自身认为必要的流动性管理（或摆脱困境）的能力，因为毕竟，他们也是政府的组成部分。这就意味着纳税人不仅是接受央行正常的和正在给予的利益（铸币税），纳税人（通过政府）在需要的时候也可以调整央行的资本结构。
我们认为目前欧元区或所有主要的国家央行并没有调整资产结构的需要。不过，欧洲货币联盟部分较小的成员国尤其是卢森堡、爱尔兰和某种程度上—比利时的央行的财政状况比较脆弱。
第二篇文章中，我们回顾了我们2009年欧元区的增长预测以对其进行风险测试。虽然私人领域，尤其是家庭资产负债状况良好应会起到部分缓冲作用，但金融危机的确意味着我们略显温和的1.2%的增长预测存在下行风险。同时，原油和食品价格的下跌意味着部分的上行空间。相对于我们的基本假设，下几个季度唯一最大的风险在于家庭存款方式；如今人们有喜有忧，不知如何是好，喜的是油价下跌，忧的是金融危机。

相关研究报告下载：

欧洲经济周评.央行继续灭火.pdf (466.53 KB)