[20080909]中信证券08浙能源CP01投资分析报告

. 发行人（浙江省能源集团有限公司）成立于2001 年，是经浙江省人民政
府批准，以原浙江省电力开发公司和浙江省煤炭集团公司资产为基础组
建的国有独资有限责任公司，公司的出资人、控股股东和实质控制人均
为浙江省国资委。
. 发行人是浙江省省级能源类国有资产营运企业，主要从事能源基础产业
（电力、煤炭、天然气）的投资、开发、建设、经营和管理，承担全省
电力生产、天然气引进、供应等公共事业。目前公司年发电量占浙江省
统调发电量50%左右，煤炭流通购销量占浙江省电煤需求量的60%以上，
并负责开发建设的天然气主干管网。
. 发行人所属的电厂中火力发电厂占比很大，对电煤价格依赖程度较大，
煤炭等燃料价格的上涨给公司带来了较大的成本压力。如果未来价格继
续上涨，或者国家关于电力行业的政策出现改变，那么公司的盈利能力
或将受到不利影响。
. 发行人资产规模庞大，主营业务收入及净利润规模在近几年增长较稳定，
公司盈利能力高于行业平均水平，现金获得能力与行业平均水平持平。
. 综合考虑内外部各种因素，我们预计08 浙能源CP01 的信用利差区间为
80bp～100bp。

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中信证券08浙能源cp01投资分析报告.pdf (206.71 KB)