[20081017]鲁阳股份：业绩稳步增长，符合预期

  1-9月公司营业总收入、净利润增幅分别为26.14%、27.83%，每股收益0.47元。
   预计08年归属于母公司净利润增幅小于30%。
     产销量增加和所得税率下降是业绩增长的主要原因。07年投产的新疆鲁阳、贵州
   鲁阳在08年产能全面释放；实际所得税率由31.46%下降至17.22%。受成本上涨影
   响，产品综合毛利率下降1.05个百分点至39.69%。
     未来快速增长可期：（1）公开增发项目是公司09-10年的业绩快速增长的动力。
   预计项目将在09年陆续投产，新增陶瓷纤维产能5.8万吨（产能增速50%以上）、莫
   来石产能1600万块。增发计划获得证监会有条件通过，相关项目处于前期筹备阶
   段。（2）公司拟设立内蒙古全资子公司，以进一步完善区域布局。
     考虑公开增发（按2400万股计），预计公司08-09年EPS分别为0.73元、0.92
   元、1.21元，对应动态市盈率为11倍、8倍、6倍；同时考虑到公司未来产能扩张、
   较强的成本转嫁能力，维持“增持”评级。
     风险提示：人民币升值带来的汇兑损失、下游需求下滑风险。

相关研究报告下载：

鲁阳股份（002088）：业绩稳步增长，符合预期.pdf (188.5 KB)