[20081022]中信证券可转债市场分析20081021—建议继续观望

投资要点
. 部分品种已具备一定的安全性：目前部分转债品种的底价溢价率已经降
低到了比较低的水平，数只品种的到期收益率已经达到了3%以上，这
些品种已经具备了一定的安全性。但由于未来国内可交换债将面世，对
转债市场可能会产生一些影响，建议继续观望一段时间。
. 上周市场基本情况：市场转债3 涨9 跌，平均跌幅4.25%，对应正股平
均下跌8.12%，转债总成交额为7.03 亿元，平均换手率为6.12%，对应
正股换手率为10.21%。到期收益率区间范围为0.32%-3.91%，隐含波动
率区间范围为12.86%-62.26%。
. 有色金属行业转债：①南山转债下跌1.38%，周成交额增加为1.74亿元，
平价溢价率为200%，到期收益率为3.91%，债性最强，绝对价格最低。
②锡业转债下跌0.65%，平价溢价率为187.41%，到期收益率为2.53%，
债性较强。
. 钢铁行业转债：①新钢转债下跌1.15%，周成交额为1.47亿元，平价溢
价率为108.69%，到期收益率为3.73%，仅次于南山转债，债性较强。
②唐钢转债停牌。
. 农业转债：大荒转债下跌4.92%，周成交额为1.54 亿元，转债平价溢价
率最小，为15.88%，股性最强。到期收益率为0.57%，债性弱。
. 化工行业转债：①澄星转债下跌1.16%，周成交额0.81 亿元，平价溢价
率为157.9%，到期收益率为1.32%，澄星转债将于10 月27 日股东大会
讨论下调转股价事宜。②赤化转债下跌0.11%，周成交额0.18 亿元，转
债平价溢价率为137.56%，到期收益率为0.96%。赤化转债于10 月21
日起转股价由13.75 元下调至6.94 元。
. 公路行业转债：五洲转债下跌0.46%，平价溢价率为47.58%，到期收益
率为1.59%。五洲转债转股价于17 日起由10.07 元下调至4.73 元，平价
溢价率大幅下降，但是仍然较高，转债投资价值低于正股。
. 机械行业转债：柳工转债下跌0.17%，周成交额0.27 亿，平价溢价率为
118.83%，到期收益率为1.84%，股性很弱、债性不强。在10 月18 日进
入转股期后，该转债可能触发回售条款。

相关研究报告下载：

中信证券可转债市场分析20081021—建议继续观望.pdf (354.31 KB)