[20081024]恩华药业-规模虽小，潜力巨大-推荐

事件：
恩华药业1-9月归属于母公司的净利润达到3156万，同比增长58.4%,加权平均计算的每股收益为0.33元，按最新股本全面摊薄EPS0.26元，其中3季度单季实现EPS0.09元，符合市场预期;
公司同时预计08年全年归属于母公司的净利润同比增长将达到30-60%，折合全面摊薄后的每股收益将达到0.29-0.36元。
投资要点：
l         从分业务情况来看，公司工业业务前3季度同比增长30%左右，商业业务同比增长不到20%，工业业务中力月西、福尔利和思利舒三大产品是公司增长的主要推动力；
l         麻醉药系列是公司目前销售额最大，营销力量最强的一类产品，其中力月西在ICU市场的拉动下将维持20%以上的增长速度，福尔利扩大在麻醉维持领域的应用后能够达到每年30%以上的增长速度，公司还在申请异丙酚的注射剂型批文以继续扩大在麻醉领域的市场；
l         精神类药物是公司产品梯队最丰富，未来空间最大的一类产品，其中思利舒增长能够保持30%以上，思贝格上市销售不久，但增长势头迅猛；
l         在神经痛类药物方面公司销售能力还较薄弱，国内市场也才刚刚起步，但未来的空间十分巨大；
l         恩华药业处于一个未来发展空间巨大的市场，公司具有良好的产品梯队，营销力量也在不断增强，未来几年保持30%以上的增长速度没有问题，我们对恩华药业08-10年的盈利预测为0.34元、0.48元和0。62元的盈利预测，给予推荐的评级。

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