[20081028]恒瑞医药（600276）：前三季度经营性业绩同比增长48%

摘要：
     恒瑞医药（600276）：前三季度经营性业绩同比增长48%
     1.2008年1-9月公司实现营业收入17.87亿元，同比增长28.85%；实现营业利润
   3.74亿元，同比增长10.33%，实现归属母公司净利润2.75亿元，同比增长10.05%，
   实现EPS0.53元。
     2.公司利润增速慢于收入增速主要是由于本期公允价值变动这一项亏损1.23个
   亿，如果扣除公允价值变动和投资收益的影响，公司利润总额同比增长48.43%。
     3.公司的一些二线产品经过了几年的推广目前也进入了销售放量的阶段，未来有
   可能成为新的利润增长点，公司长期业绩增长有保障。
     4.我们维持公司08-10年EPS0.83元，1.19元，和1.45元的盈利预测，对应的动态
   市盈率分别为37倍，26倍，21倍。尽管公司目前的股价在行业内处于较高的估值状
   态，但是鉴于公司的创新能力较强，未来有较大的增长空间，我们继续维持公司增
   持的投资评级。
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