[20081028]广东榕泰（600589）：前三季度净利润微增0.78%

2008年1-9月，公司实现营业收入8.43亿元，同比增长13.33%；实现归属于母公司所有者的净利润1.12亿元，同比增长0.78%；摊薄每股收益0.21元。
公司主要原材料为甲醛、尿素等，甲醛价格三季度以来下跌38.27%，尿素价格三季度以来下跌22.91%，原材料价格的下跌降低了公司的成本压力，第三季度毛利率环比提高1.78个百分点。
公司原有氨基复合材料产能7.5万吨/年，08年下半年新增6万吨产能，产能达到13.5万吨；06年，公司建成年产2万吨苯酐和年产5万吨DOP项目，目前正在进行二期工程建设，预计08年年底建成，届时，公司苯酐、DOP产能将分别达到年产4万吨和年产10万吨；年产500吨的IC封装膜业务是公司另一收入增长点，预计09年开始贡献收益；同时，公司还涉及房地产业务，未来有望成为公司另一收入增长点。
我们预计公司08-10年每股收益分别为0.27元、0.39元和0.45元，对应的动态市盈率分别为10倍、7倍和6倍，考虑到公司产能不断扩增且涉及房地产项目，目前估值较低，我们维持公司“增持”投资评级。

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