[20081205]上海证券-09年基础化工行业投资策略

上海证券, 投资策略, 产品出口, 增值税, 化工行业

行业大潮退去
看好农药、新材料、民爆行业
—2009年基础化工行业投资策略
主要观点：
化工板块估值接近历史底部
从估值指标看，目前化工板块的静态PE在12-15倍之间，接近05年静态10倍PE的历史底部；而PB为2-2.4，离05年的PB底部1.6也较为接近。因此，可以判断化工板块目前已进入历史底部区间。
09年利好政策：增值税转型、出口退税
增值税转型有利于鼓励化工企业设备更新和技术升级，有助于企业增加现金流，应对目前的行业危机。由于所有出口的商品都离不开化工产业，关税调整会刺激这些产品出口，也就必然进一步带动对化工产品需求的增长，对化工行业形成间接利好。
看好农药、新材料、民爆行业
09年农药行业我们看好以诺普信为代表的制剂行业和沙隆达A为代表的膦化工行业。民爆行业是基础建设的先行行业，4万亿政策增加固定资产投资会极大刺激民爆产品需求。新材料由于有技术壁垒和一定的成本转嫁能力，可以维持高毛利率。
投资建议：
评级未来十二个月内，基础化工业：中性；
整体上谨慎观望，除对重点股着眼中长线投资外，尚可策略性中低价股。