[20081205]政策构建主题投资，资源凸显核心优势

1、农村土地改革将为中国经济增长持续注入动力
30年前，伴随着土地承包问题的解决，中国的经济增长奇迹得以快速启动。30年后，随着农村土地改革的启动，所释放的拉动效应，又将为中国经济持续健康增长注入动力。
2、农村改革全面影响农业发展、农业相关主体乃至整个经济
我们认为，土地流转将产生如下影响，1）土地升值，凸显资源这一核心优势；2）促进农业规模化、专业化生产；3）土地流转及国家其他补贴措施将全面增加农民收入，农民消费将增加，如家电、食品饮料等；4）土地流转将促进农村人口的转移，为二三产业提供充足的劳动力供给。
3、加速土地流转以实现规模经营有三个前提条件
我们认为，加速土地流转以实现规模经营依赖三个前提条件：1）农民愿意流出土地；2）农民或其他资本愿意流入土地；3）公开公正公平的交易环境及健全的体制。我们预计，下一步出台的相关政策都将围绕这三个方面。
4、土地流转的效果将在长期逐步显现
基于加速土地流转的三个前提条件分析以及其他地区的经验显示，土地流转带来劳动力的转移将是一个长期的过程，对农业发展的推动作用也不会一蹴而就，对经济的拉动效果将在长期逐渐释放。
5、预计09年粮价将趋于平稳
在政策有效保护种植积极性的基础上，预计明年粮食产量保持稳定，而需求方面可能会出现一定下滑，粮价没有大涨的基础。同时，不断提高的粮食收购价格抬高了粮价的底，因此，我们预计09年粮价将趋于平稳。
6、选择长期短期两相宜的投资标的
政策构成了农业公司发展的长期利好，资源这一核心优势将更加凸显，但并不构成短期的业绩刺激因素，我们自下而上地筛选享有长期核心竞争力的资源型企业，其中包括土地、林地以及海域资源。其次，选择需求端相对稳定并能保持增长的子行业。我们关注：1）北大荒——长期受益于强农惠农政策；2）中牧股份：行业空间依旧巨大；3）绿大地——朝阳行业里的优质企业。

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