[20081225]家电行业重大事项点评—家电需求刺激政策力度加大

一、2008 年12 月19 日，家电下乡第三轮即全国推广招标开始。投标截止时间：2009 年1 月10 日上午9：00。
二、国务院总理温家宝24 日主持召开国务院常务会议，研究部署搞活流通扩大消费和保持对外贸易稳定增长的政
策措施。
家电下乡试点范围推广、补贴力度加强，国家大幅启动农村消费市场、改善民生的目的明确。
具体补贴范围扩大到什么产品、补贴力度加大多少，我们会密切跟踪。
. 第三轮家电下乡招标对于投标制造企业和投标流通渠道要求进一步放宽，对西部地区尤甚。
这符合我们之前的判断，本轮家电下乡在刺激农村需求的同时，也考虑缓解就业压力，所以中小企业可能赢得更
多的市场份额，龙头公司不一定能够复制在城市市场的份额。家电下乡更多地是行业性的机会。
促进城市家电消费升级换代是进一步提升家电需求的途径，而且有助于国内家电企业产业升级。
旧货市场的发展效果有待观察，另外我们期待国家其他相关实际政策的出台。可以明确的是，发展旧货市场、鼓
励消费升级对于目前以城镇更新需求为主的洗衣机和彩电将形成较大利好。
. 出口退税率提高在预期之中，有助于降低国内家电企业的出口成本。
近期家电产品出口大幅下滑（11 月份空调同比下滑40％），国家为了挽救出口，上调出口退税率在意料之中。
出口退税率下调有助于降低出口成本，但现在国内出口面临的问题主要是外需的下降，出口成本的小幅降低能否
带来出口的提升还要观察。
. 风险提示：
农民增收缓慢；城镇居民收入增长预期大幅下降；国际宏观经济大萧条造成外需大幅下降。
. 业绩预测及评级。
家电下乡对于农村需求的刺激作用明显，同时促进城市家电消费升级也利于刺激城市需求，这都有助于稳定市场
对于行业需求的预期。维持行业“强于大市”的评级。相关上市公司中青岛海尔受益最为明显，其次是美的电器、TCL
集团、深康佳A、海信电器、四川长虹。另外，四川长虹和青岛海尔还将明显受益于政府对于地震灾区和少数民族地
区的倾向性扶持。

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