华安基金夺QDII头筹
一直盛传6月QDII产品会面世的传闻日前终于水落石出，本刊获知，华安基金上报的方案已获证监会的批准。
由于去年6月份，国务院特批上海浦东新区进行建设节约型社会和发展循环经济综合配套改革试点，而华安基金的QDII方案跻身于综合配套试点中的金融创新试点部分，于是它的QDII审批一路绿灯，拿下第一家试点牌照。华安基金称，这是试点，并不意味着普遍的QDII审批道路已经打开。
华安3亿美元的额度已经敲定，并将委托境外管理公司负责具体投资。根据华安的资产配置，截取任意时间段，采用一些外资方的数据测算，这只外币基金的年收益率在9％～11％左右，这对国内投资者具有相当大的吸引力。
QDII放行的直接意义是为缓解人民币升值压力找到了一个出口。目前，中国外汇储备突破9000亿美元，预计到今年底，可能超过1万亿美元。国家外管局还宣布，自7月1日起，中国企业境外投资用汇不再设置限额。
银行、保险“败阵”
4月13日，央行调整六项外汇管理政策，允许符合条件的银行、基金公司、保险机构可采取各自方式，按照规定集合境内资金或购汇进行相关境外投资，银行、保险、基金都摩拳擦掌，试图在QDII产品上拔得头筹。
其实最近两年，各商业银行都已在积极开展一种所谓的外汇理财业务（一种“准QDII”产品），银行是把它作为一种业务创新，报银监会备案即可。当然，由于政策的限制，银行理财产品并非是常态业务，一般都是分期分批小规模进行操作。
4月13日国家调整外汇管理政策后不久，央行、银监会和国家外汇管理局颁布了《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》，为银行进行QDII业务扫清了障碍。业界普遍认为，银行有“准QDII”操作经验，应可获得QDII业务第一单。但是，由于上述管理办法线条太粗，银行只能静待商业银行代客境外理财的细则出来，因此动作缓慢下来。
而刚刚在港上市的中行近日传出受到中国人寿、平安、人保等保险公司的热烈追捧，这些保险公司是通过购汇，即QDII形式对中行进行投资的。但中国人寿有关人士对此否认：原因是保监会关于QDII的具体办法还没有出台，近期确有购汇行为，但并非启动 QDII试点，而是认购中国银行在香港上市的股份，属特事特办。据本刊了解，其他几家保险机构此次投资也并非是通过QDII渠道。
在银行、保险逐渐放缓脚步之际，基金却趁势而上。据悉，早在QDII刚刚开始预热之时，华安、上投摩根、南方、招商、泰达荷银等六家基金公司已经向证监会债券基金部上报了QDII方案，经审核通过后报外汇管理局申请外汇额度即可。
此外，在银行理财业务中，银行主要扮演的是渠道功能，并没有投资运作，在管理运作资金方面，基金比银行仍有较大的优势。这或许是管理层在试点审批上优先考虑基金的缘故。
华安QDII产品仍是试点
据看过试点方案的业内人士称，试点方案中的基金QDII产品设计与目前银行发售的外汇理财产品非常近似，主要以固定收益类或保本类产品为主，这充分体现了管理层稳健推进的原则。
上述人士认为，短期内固定收益类产品应该是一个主要方向。银行前期做过外汇理财产品，但基金、券商都没有尝试，所以，以稳妥的产品为主，它相对是一个比较好的选择。
从中长期分析，基金QDII产品比银行的外汇理财产品更有优势。第一，收益率比银行的理财产品高；第二，流动性强；第三，基金独立的托管制度，在制度安排与流程上，使其风险小于银行理财产品的“自产自销”模式;第四，在专业化投资方面，基金公司更胜一筹；第五，目前基金公司QDII业务以个人和机构手中的自有外汇为主，所以，与银行相比，更重要的是基金QDII没有汇率风险。
招商基金分析师李君认为，试点初期，基金公司的专业投资优势不会那么明显。但随着QDII业务的发展，基金在设计复杂投资产品、高收益产品上的优势必将显现出来。比如，基金可以针对股票设计投资组合。如果想要取得高回报，可以选择股市投资、或风险高相对收益也很高的金融衍生工具。与基金的产品开发取向不同，银行偏重低风险、低收益产品，以稳健见长，理财产品大多与股票、外汇、黄金挂钩。
“就算是固定收益类产品，基金QDII产品也将对国内资金有很大的吸引力。”李表示，以美国长期国债为例，目前收益率为5.5%，国内国债不到2%。
定向募集的低风险产品
对即将亮相的首只基金QDII产品，本刊了解到，管理层已经为它定下基调：限定基金管理公司必须在一定额度内集合境内机构和个人自有的外汇，而非人民币，用于在境外进行的包含股票在内的组合证券投资。
华安基金公司负责人表示：“管理层现在仍然倾向于首先限定香港市场以及港币币种，因为这从币种兑换、以及时差等各方面而言，难度都较小。如果展开欧美等多币种市场，对初期而言有操作难度。但我们上报的产品方案，都把产品重点放在了美国市场上，毕竟那个市场对我们的吸引力更大，而且百姓目前手里的外汇也是以美元为主。当然也有针对香港市场的产品，但我们希望最终批下来的QDII产品资金流向可以是全球市场。”
看过产品方案的某知情人士透露，华安基金公司QDII产品主要投资以保守型产品为主，即集中在债券等固定收益类产品上。这将是一个低风险产品，产品将采用定向募集模式，投资者可用外币现汇和现钞购买。未来随着QDII不断展开，或许会向大众公开募集。“因为主管部门不希望试点风险太大，QDII业务需要稳步推进。”
为了防止运作中的风险，华安与雷曼兄弟的合作已经非常深入和密切，并且进行了相当时间的模拟运行，两家还成立了联合投资小组，并采用境内银行和境外银行联手的双托管制度。
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发表于 2011-5-30 14:54
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