企业融资新途径之应收账款的证券化

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证券化是一项新型的金融创新手段，不但政策性银行和大型商业银行可以采用，同时中小商业也可以采用。而且从长远来看，企业也可以采取资产证券化方式，即企业以各种应收帐款将来产生稳定现金流为基础资产发行证券。就目前的形式来看，资产证券化很必然会成为未来金融业和企业融资的主要方式之一。

　　资产证券化通常是指以缺乏流动性，但具有稳定未来现金流的资产作为信用交易的基础，通过结构重组和信用增级，发行证券的一种结构性融资方式。资产证券化主要是以提高资本充足率和增强流动性为目的的。

　　目前我国企业应收帐款总量大约有5.5亿元人民币，占企业总资产的30％左右，而大多数中小企业资产价值的60％以上是应收帐款，因此打通应收帐款融资渠道是企业盘活应收帐款的有效途径。

　　在新实施的《物权法》条款中，扩大了动产担保物的范围，允许应收账款质押，明确了应收账款的登记机构为人民银行信贷征信系统，在动产担保制度方面取得了重大突破，有利于动产担保价值发挥，促进企业尤其是中小企业融资。企业可以根据自身的财务特点和财务安排的具体要求，对应收账款证券化融资，借助证券化提供一种偿付期与其资产的偿还期相匹配的资产融资方式，对资产负债表中具体项目进行调整和优化,盘活存量资产，增加资产流动性。

　　特别是对于那些产品单价高、收到款项期限漫长的企业来说，应收帐款往往在其资产负债表上占有相当大的比重。如何盘活这类资产成为了许多企业资金管理者比较关注的问题。将应收帐款进行证券化既能让这部分资产产生流动性又能很好的为企业融得资金。企业可以将其应收帐款证券化，由银行担任受托机构，发行基于该笔应收帐款的短期受益证券。

　　企业将应收帐款证券化之后通常可以获得以下的优势。

　　首先是优化企业的现金流。由于企业的应收帐款从其提供商品或服务到真实的得到偿付之间有很长的一段期间。而且每个客户的资金状况、信用等级都有所差异，因此企业要管理好内部的应收帐款难度很大。但是如果将应收帐款进行证券化之后，就能将应收帐款所产生的时间成本转嫁给投资人，解决资金融通方面所产生的困扰。

　　其次有美化财务报表的作用。

　　由于在进行应收帐款证券化的过程中，企业必须将应收帐款债权卖断给受托机构（也就是银行）换取现金，企业通过这种方式而非借贷的方式获得了资金。因而企业无须因应收帐款证券化而增加企业的负债，同时这样的融资渠道也不会占用企业在银行中信用额度。此外若企业将证券化取得资金偿还短期借款的话，还能进一步降低其负债比例，达到美化财务报表的目的。