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4月进出口数据短评：进口低于预期 验证经济回调
4月份出口符合我们的预期值29.5%，属于快速增长水平；但受国内经济调整影响，进口表现低于预期，由此导致本月贸易顺差反弹，环比上月增加113亿美元。
外围经济体的向好和产品价格上涨共同推动出口。（1）对新兴经济体出口表现好于对发达经济体出口表现，显示在新兴经济体饱受通胀压力，持续紧缩的背景下，需求依然旺盛。本月在统计局公布的中国对主要国家和地区的出口明细数据中，出口增速高于全国平均的地区主要有：越南、巴西、东盟、澳大利亚、新西兰等。本月对美国和欧盟的出口显弱势，对这两地区的出口增速分别为24.97%和27%，低于出口的平均增速水平；此外从环比的角度看，本月对欧洲的出口环比增速低于历史平均水平，显示欧洲地区需求有所减弱。对于未来走势，建议密切关注欧洲经济走势。（2）在出口的重点商品中，除了自动数据处理设备及其部件、手表、集成电路及微电子组件外，出口产品价格相比去年都有明显上涨，涨幅居前的是贵金属及其首饰、煤、集装箱、生丝、大米、钢材等。
4月份进口表现低于预期，进一步验证经济处于调整期的判断。本月进口的重点商品中，除了进口的飞机价格同比下降外，其余产品价格实现了普涨，同上个月一样，如果扣除了价格的上涨，只看进口量增速，则进口增速要比21.8%水平小的多，较弱的进口验证我们关于1-2季度是经济调整期的判断。以铁矿砂、原油、成品油为代表的大宗商品为例，4月份进口金额增速为40.28%，但是简单加总后的进口量增速仅为-2.48%，比上月降低4.9个百分点；此外4月份进口的机电产品增速仅为12.93%，比上个月下降8.64个百分点，这与4月份PMI表征的情况相一致，受货币政策持续紧缩的影响，经济扩张速度有所放缓。4月份进口的重点产品中，涨幅居前的有：钢坯及粗锻件、天然橡胶、金属加工机床、粮食、胶合板、成品油、铁矿砂、食用植物油、原油等。
我们维持1-2季度经济处在调整期的观点不变。2季度的进口表现可能相对偏弱。受外围经济体尤其是新兴经济体的旺盛需求推动，当前出口增速仍处于一个比较好的水平。但是值得关注的是，今年春交会的出口成交金额仅仅比去年秋天增长5.8%，粗略估计，2-3季度中国出口平均增速大约为17%左右，这预示未来数月内，出口增速会有一个下滑，不会持久位于如此高的水平上。 |
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发表于 2011-6-16 06:55
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