1。本周钢价运行较为平稳：长材结束了两周下跌的趋势，小幅回升；热轧持平；冷轧继续小幅下跌；中板跌幅较为明显，达80元/吨。由于上半年的地产和基建投资较理想，长材的盈利能力维持在较高水平；而板材价格走势较弱，尤其是冷轧受到汽车的拖累，盈利能力大幅下滑。由于房地产已进入淡季，伴随地产存货的累积和现金流吃紧，预计地产投资下滑会带来长材价格的下跌；汽车也没有出现转好的迹象，可能至少要到三季度末、四季度初才会有所复苏，预计板材价格将底部震荡。
2。本周原材料价格基本持平，仅河北铁精粉价格下跌25元/吨，焦炭价格持平。预计随着三季度进入淡季，钢铁企业面临年中检修和限电的影响，钢铁产量将会下滑，导致铁矿石价格出现下跌。
3。本周库存与上周持平。螺纹钢库存经过快速的下滑后，最近几周底部震荡，目前库存较去年同期相比下滑15%，预计随着三季度地产投资的下滑，长材库存将会出现上升。
4。考虑四周原材料库存、完全使用现货矿，毛利估算中仅有中板下滑40元/吨，其他品种毛利有所上涨，螺纹钢毛利上涨45元/吨。
5。由于三季度钢铁行业的需求不乐观，中报和三季度盈利都不乐观，因此我们给予钢铁行业“同步大市-A”的评级。但我们认为行业的PB已经接近08年的底部，低估值为行业提供了安全边际；而且铁矿石现货价三季度可能出现松动，我们认为行业大幅跑输指数的可能性很小。三季度钢铁行业的机会可能来自于：保障房建设加速；限电结合淘汰落后产能带来产量的收缩、钢价上行、矿价下跌。我们认为估值偏低的股票将会获得相对行业的超额收益，推荐新钢股份、新兴铸管、攀钢钒钛、宝钢股份。 |
发表于 2011-7-8 00:12
|