信托证券账号尚未放开
问 ：信托参与股指期货现实面临哪些问题?
云志杰：第一，中金所对任何参与机构都有管理的条例，管理条例出来之后，工作才能开展，至于什么时候推出我们也不清楚，可能要到年底;第二，信托证券账号开户没有被放开，用原有的账户，会大大的增加阳光私募参与对冲的成本。
问 ：信托公司在引进股指期货人才方面有何要求?
云志杰：我们也在和很多券商和期货公司进行交流。从人才储备来说，券商比任何机构都好，券商证券公司有衍生品部，地方的券商还有期货公司，券商人才储备由两部分组成，在此基础上期货公司举办很多比赛。
但是前几名的人才不一定适合来信托公司，做的好的人可能资金使用率较高，一旦资金量放大，风险就会变高。信托公司需要一些操盘理念可以产品化，也就是规模可以上去，同时回收度比较平滑的人才。
问 ：后进入股指期货市场的机构，风险会不会很大?
云志杰：股票市场是新的资金进来，把原先的资金推高。但是衍生品市场不同，对冲产品的设计是一种理念，并不是靠单一的价格涨跌来赚钱，并不是有钱的人先进来市场，后面的人不赚钱。反而是更多的人进来，造成一个很好的流动性后，衍生品才能创造出来。很多产品都是程序化的，没有先后的区别，主要还是看本身的能力。
问 ：目前华宝信托在申请参与股指期货业务方面的工作有哪些?
云志杰：第一，目前主要做一些申报工作，积极争取第一批参与的资格;第二，根据其它相关政策的出台，对产品进行规划和研究，重点是套保产品;第三，把服务的理念放到最前面，这段时间多做客户的辅导和沟通工作，同时还要开发一些新的客户;第四，从长期来看，最终要把整个内部的流程风控准备好，辅助好私募设计出合规并符合市场需求的产品。
问 ：在产品设计方面有何进展?
云志杰：随着监管条件逐渐放宽，投资者对套利要求越来越高，因此要做些差异化出来，例如阿尔法产品或者程序化类的产品，特色鲜明，别人难于模仿。
市场中性策略是目前比较好的一种，可以把市场风险规避掉，业绩可以做到20%以上，规模也可以做得大一些，这种产品在我们目前的试点中有成功的案例。 |
发表于 2011-9-15 15:03
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