电子行业：去库存仍在继续静待行业景气回升

智能手机, 电子, 出货量, 销售额, 行业

　　半导体行业销售额增速下滑，连续3个月出现同比负增长
　　过去两年电子行业固定资产投入不断增大推动产能快速扩充，叠加2011年全球宏观经济走弱，使得电子行业近4个季度库存处在高位。11年9月全球半导体销售额同比增速为-2.13%，已经连续3个月出现同比下降。
主力资金流入个股(01/06) 某些股割肉出逃肯定后悔突发暴涨很可能不期而至股民福音：套牢股票有救了! 　　三大下游需求中手机出货量在智能手机带动下一枝独秀
　　11年前三季度全球手机出货量同比增长13.31%，其中智能手机11年前三季度同比增长64.74%，智能手机目前渗透率为26%。随着未来千元智能手机推出，智能手机对普通功能机的替代将会加速。随着渗透率的不断提升，智能手机将继续带动手机出货量的快速增长。
　　新产品、新技术值得重点关注
　　在Intel大力推动下，iSuppli预计2012年超级本电脑出货量将占整个NB出货量的13%左右，约为2000万台左右，2015年占比将增加到40%以上。在超级本电脑带动下未来5年NB的出货量将保持10%左右的复合增长率。新型触摸屏技术Touch on lens也预计在2012年中期量产，新技术的推出将会加速触摸屏企业出现分化，率先量产的企业受益较大。
　　部分细分行业关注产业扶持政策的陆续出台
　　部分细分行业如LED行业、物联网行业可能在国家相关的政策扶持下取得财政税收等方面的优惠。在政策刺激下，相关行业公司也会获得短期的主题性投资机会。
　　给予电子行业“谨慎推荐”的投资评级。
　　目前行业整体估值为38倍左右，低于近5年来的平均估值。不过未来2个季度行业仍旧处于去库存阶段，行业整体盈利水平仍将下滑。我们给予行业“谨慎推荐”评级。

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