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美联储为何骑虎难下

次级债风波没完没了地在纠缠着美联储,它很不情愿地在继续注资,眼睁睁地看着自己一直以来坚守着的钉住通胀的货币原则,将被自己被迫选择的降息所打破。目前连续注资的行为只是它为了维护货币政策的有效性而做的最后的“抵抗”。实际上,这一特征我们可以从美国时间8月31日美联储主席伯南克在堪萨斯城联邦储备银行的讲话中明显地感觉出来。
“美联储没有为借款人和投资者的金融决策提供保护的职责,这样做也是不合适的”。但是,“房地产业下滑剧烈,房屋建筑量存在进一步下降的可能。身负浮动利率次级抵押贷款的借款人在未来几个季度面临利率调整时,拖欠债务的现象可能会增多”,这样一来,“经济的不确定性高于以往”,“如果信贷进一步收紧状况持续存在,则当前住房市场疲软状况加剧或持续时间超过预期的风险将加大,并可能对消费支出及更多的其他经济领域产生负面影响”。
虽然伯南克在讲话中秉承了政策制定者经常会使用的那种模棱两可的话语风格,但大多数分析师都将其解读为美联储实际上已确定将在9月18日召开的政策会议上下调利率,或者至少开启了降息的可能性。
可能只是可能。美联储是否真的会降低联邦基金利率,也就是美国的基准利率?在9月18日之前,全球市场也许只能默默等待。不过,有一点是清晰的,那就是美联储目前已经陷入了注资所带来的道德风险后遗症与履行“最后贷款人”职责的两难权衡之中。那么,究竟是谁让当今世界最强大金融市场的大管家陷入如此困局的呢?
下一个受害者会是谁?
事实上,危机早在“9

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