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昨日，风险资产价格均大幅下挫。欧元区经济信心指数连续6月下滑、美国上周首次失业人数高于预期，引发市场对欧债危机担忧和全球经济继续下探的预期，导致欧美股市大幅下挫。
今年7月，美国实际可支配收入加速增长，带动耐用品消费增加，从而大幅提高实际消费支出增速，这符合我们对三季度消费加速增长的判断。
7月个人收入增长0.3％，而实际可支配收入环比增速从6月的0.2%升至7月的0.3%，同比增速更是从1.6%提高至2%，带动个人消费支出(PCE)增速从6月零增长上升至0.4％，实际消费支出提升幅度更大，从6月的-0.1%提升至0.4%，主要因为耐用品消费强劲反弹，这是因为就业增加、需求回升，以及物价下滑，不过核心耐用品订单和消费者信心均下滑，为8、9月消费能否持续反弹带来一定不确定性。
美国通胀明显下滑，实际PCE价格指数从1.5%下滑至1.3%，主要是耐用消费品价格增速从-1.6%下滑至-1.8%。而除去大幅下滑-4.7%的能源价格和小幅下滑2%的食品，核心PCE也从1.8%下滑至1.6%，延续了今年3月以来的下滑势头。
从政策来看，通胀压力缓解，特别是美联储非常关注的实际PCE价格持续回落至较低水平，为保持宽松的货币政策敞开大门。而个人消费支出大幅增长，又降低了进一步刺激的必要性。整体上，我们预计明日召开的杰克逊霍尔央行行长峰会上，伯南克只会强调宽松的货币政策立场，重申8月1日美联储议息会议的内容，表示美联储有足够空间和能力，如有必要会施行进一步宽松政策，而不会暗示QE3。
日本7月零售额同比增速由6月的0.2%下滑至-0.8%，这是自去年11月以来首次下降，环比也下降1.5%，7月大型零售商的销售额较上年同期下降4.4%，为连续第四个月下降。
而日本领先指标从4月份以来一直下滑，这说明日本一季度GDP环比大幅增长5.5%的时期一去不复返，三季度或延续二季度增长1.4%的弱势，因而下调日本三季度GDP环比增速下调0.6个百分点至1.7%，相应地，将2012年GDP增速下调0.2个百分点至2.7%。
8月30日，欧央行公布调查的8月欧元区信心指数均下跌，欧元区经济信心指数从7月份的87.9下跌至86.1，连续6个月下跌，只有商业景气指数微弱反弹。这释放出一个明确的信号——欧元区目前仍处于衰退之中，三季度欧元区经济将继续下行，主要由于核心国受到边缘国债务危机的拖累，经济萎缩幅度预计增加至-0.7%.本周关注：8月31日欧元区7月失业率、Jackson Hole央行行长峰会 |
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发表于 2012-9-12 07:28
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