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L3, reading 26 完全看不懂啊, 请教

关于MBS风险和hedge这一章, 完全看不懂.急死啦
就问个问题, 为什么投资者不需要hedge spread risk, 而只要hedge interest rate risk就可以了?

L3考友: 我是这么理解的:
SPREAD RISK 是因为CREDIT 引起的,如AAA是最高级,一般的参考是美国长期国债利率,比如是5% (risk free rate ) , 如果企业债券利率是6%,那么SPREAD可以是1%。 如果企业被降级,它的SPREAD 一般会扩大,比如到1.5%, 那样新发的债券就是6.5%的利息,付得高,买原来的债券收益率相对就低了(就亏了)。
MBS不需要HEDGE SPREAD是 因为投资者觉得买的时候SPREAD是高的时候,如果以后SPREAD收紧了,他就赚了。 可是MBS也有利息变化的风险, 因为如果利差不变,但市场总体利息水平提高了,他手里的债券一下降价。 利息是市场供求的结果,是市场风险的一种。 MBS投资者的目的是想赚OPTION ADJUSTED SPREAD,赚SPREAD,所以当然就不会把这个SPREAD HEDGES掉。

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理解了 太谢谢啦

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因为mbs除了有credit risk之外还有prepayment risk,买的人少,可能spread大,通过active management的分析,赚的就是这个spread,所以不hedging,t-bond的risk free rate不好预测,所以hedging

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