欧洲央行：经济依然疲弱，信贷有所好转

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欧洲央行8月6日议息会议决定，将欧元区基准利率维持在1%的水平不变。谈及经济复苏前景，特里谢表示，欧元区经济在2009年仍将保持疲弱，想要看到经济出现渐进式复苏，可能要等到2010年。过去一段时间，在实体经济的表现方面，欧洲的状况比美国更糟。不仅通缩风险如巨蟒盘头，制造业复苏迹象也很微弱。欧盟统计局数据显示，欧元区7月消费者物价调和指数（下称HICP）初值较上年同期下降0.6%。但特里谢并不认为欧元区经济会陷入通缩。他的理由是，“7月欧元区HICP负增长，主要受去年大宗商品价格上涨的基数效应影响，这种情况在下半年会有所改变。”作为衡量制造业表现的重要指标，欧元区制造业采购经理人指数（下称PMI），其恢复速度也远比美国缓慢。本周数据显示，德国和意大利7月制造业采购经理人指数，分别为45.7%和45.4%，远低于美国48.9%的水平。虽然欧元区制造业PMI在法国的拉动下有所上升，但整体表现仍然弱于美国。法国7月制造业PMI为48.1%，欧元区制造业PMI为46.3%。制造业低迷和物价下降，反映欧洲的最终需求依然相当疲弱。2月至6月这五个月中，欧元区零售额有四个月为环比下降。经价格修正，连续五个月出现环比下降，下降趋势更加明显。消费现状的暗淡，也是欧元区就业状况日趋恶化的最好佐证。“近期的数据和调查显示，经济活动在今年的剩余时间中很可能持续疲弱，虽然经济收缩的速度会放缓。”特里谢预言。
一直以来，欧洲央行为市场提供着宽松的货币环境，目前看似已发挥作用，但这些流动性中的很大部分，仍以法定准备金和超额准备金的形式，藏身于欧洲央行的资产负债表。欧洲央行面临的选择颇为矛盾。比如，通过资产购买计划，向商业银行“输血”，但银行在资金宽裕之后，更愿意将风险控制作为主要目标，比如仅参与到同业拆借市场，或者干脆以超额准备金的方式，将资金滞留于央行资产负债表。商业银行重点考虑的，更多是资金的安全性，而不是资金沉淀带来的几十个基点的机会成本。最近欧洲央行的银行贷款调查（BLS）显示，欧洲央行的宽松政策开始初步显效。6月的调查报告显示，紧缩贷款条件银行的占比，从一季度的43%下降至21%，而此数据在1月时，曾经创下了64%的记录。特里谢继续呼吁，希望欧元区内的银行，将央行降息的效果传递至公司和家庭。“银行贷款在6月流向非金融私营部门的速度仍然很慢。”特里谢并不讳言其担忧，虽然家庭贷款情况有所好转，但非金融类公司贷款需求仍在继续恶化。