借壳方案获证监会“有条件通过” 西南证券接近A股 西南证券, 证监会, 重庆市, 董事长, 委员会

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11月19日下午2点，西南证券董事长蒋辉现身重庆市国资委会议现场。没过多久，蒋中场离席。“他正急着赶赴机场搭班机去北京，可能要与*ST长运(600369.SH)一行人在北京碰面，为21日的答辩做准备。”一位与会人士表示。
庆幸的是，过会之事波澜不惊。11月21日中午时分，重庆资本圈迅速流传着一个消息：*ST长运重大资产出售暨新增股份吸收合并西南证券事宜获证监会并购重组委员会有条件通过。这意味着，历时两年，西南证券正无限接近借壳上市的终点，有望成为中国A股市场第九家上市的证券公司。
重庆渝富人士曾向本报记者坦承，“一参一控”的规定是西南证券借壳耗时长达两年的重要原因。
今年4月，国务院发布《证券公司监督管理条例》，规定“两个以上的证券公司受同一单位、个人控制或者相互之间存在控制关系的，不得经营相同的证券业务，但国务院证券监督管理机构另有规定的除外”。因建银系在中国券商版图上几乎坐拥半壁江山，故出让西南证券的控股权才能为借壳上市扫清最大障碍。
但股权转让过程的个中辛酸，只有参与借壳的相关人士才能体会。
“最先是重庆市常务副市长黄奇帆与财政部副部长楼继伟谈，然后再是重庆渝富跟建银投资进一步确认细节。”一位接近股权转让的人士说，“拉锯式谈判前后持续大约一年时间，光是重庆渝富副总经理吴坚到北京出差就多达二三十次。”
直到2008年6月23日，股权转让之事方才落下帷幕。西南证券副总经理吴坚与建银投资代表冯成在北京签署股权转让协议，建银投资将其持有的9.587亿元西南证券股权转让给重庆渝富。至此，西南证券的第一、二大股东随之易位：重庆渝富持股56.63％，跻身第一大股东，而建银投资则以持股9.90％退居二股东之位。
多方瞩目的是，由于上述股权的转让价格仅为建银投资2006年的原始出资额(9.587亿元)加上相应利息，作为补偿，日后上述股权五年后取得流通权，重庆渝富减持时的85％的收益将归建银投资所有。“这应该是个双赢的方案。”重庆市资本圈某知名人士表示，建银投资虽然出让股权，但因锁定日后的减持收益，故依然可以从西南证券借壳上市中赚得盆满钵溢，而重庆渝富依然有收获——可以在至少五年时间内将上述股权拿到银行融资。
重庆渝富此番受让建银投资的9.587亿元西南证券股权，加上此前拥有的3.646亿元股权，按1：0.71的比例可换为9.395亿股存续公司股票，若借壳后的存续公司股价超过10元/股，重庆渝富有望通过股权投资融资百亿。
“手握重金意味着重庆渝富可以加速跑马圈地，扩大在金融领域的并购之举，进而将自己打造成重庆市的金融控股集团。”上述人士说道。
值得注意的是，重庆市电力公司此时正将1250万股西南证券在重庆联交所挂牌转让。据报道，这亦是受“一参一控”的缘故，由于国家电网公司控股英大证券，同时持有国泰君安4.22％的股权，故旗下重庆电力公司只有出让西南证券股权。