晨星：中国私募基金7月业绩排行 流动性, 投资者, 货币政策, 股市, 私募基金

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股市在7月继续高歌猛进，但7月29日这一天，上证指数在创下年内新高3454.02点后，却在各种关于货币政策将转向的流言影响下，暴挫5％。这显示了在3400点的高位，投资者对于短期内大盘继续上攻的信心已经非常脆弱。沪深300指数收于3734.62点，全月上涨17.94％。
所谓“高处不胜寒”，为了应对随时出现的调整，保住上半年的成果，私募基金整体的仓位已经降至五成左右，个别基金甚至已经空仓。私募基金经理们普遍表示，上半年这波流动性推升的盛宴似乎已经接近尾声，下半年股市的走向，将取决于中国宏观经济的复苏情况以及公司基本面等因素。
晨星中国本次统计的247只私募证券基金（信托计划）7月的平均收益率为9.5％左右，中值（Median）为8.96％。约五成的仓位，使得私募基金整体表现落后大盘（沪深300指数）近7个百分点，弱于公募股票型基金近4个百分点。其中月度收益率最高（33.24％）与最低（-10.12％）之间的差距为43个百分点左右。



数据显示，按以各基金公布净值的时间为结点计算的最近一个月里，有232只基金获得了正收益，占比约为94％；有25只基金战胜同期沪深300指数，占比约为10％；有55只基金跑赢同期晨星股票型基金指数，占比约为22％。月度收益率超过20％的基金共有15只（见图1）：中信信托.精熙，中原.理财宏利二期龙赢，深国投.道合1期、2期，深国投.先锋1号，山东信托.智慧1号、4号，华宸.彤源一号，重庆国投.翼虎成长一期，深国投.瑞象丰年，中泰.汉华，深国投.泰石1期，北国投.京福2号，陕国投.鑫增长1号，中信信托.盈捷九头鸟3期。
短期表现评价（今年以来）
今年以来，179只基金中，除了深国投.塔晶老虎1期、陕国投.创赢1号以及中泰.塔晶犀牛这3只基金的收益率为负值，其他176只基金都获得了正收益。但只有11只基金强于同期大盘的表现，占比约仅为6％；有43只基金跑赢同期晨星股票型基金指数，占比约为24％。
今年以来，收益率超过50％的基金共有78只，而收益率翻倍的基金则从上个月的3只增加到这个月的11只（见图2）。中融.混沌1号，深国投.景良能量1期，粤财信托.新价值2期，中原.理财宏利二期龙赢，深国投.开宝1期，深国投.尚雅3期，深国投.尚雅3期、4期，深国投.美联融通1期，深国投.瑞象丰年，华宸.彤源一号和深国投.睿信3期今年以来斩获颇丰。

（图2、图3 点击看大图）

截至今年7月底，这179只基金今年以来的收益率中值为44.92％，平均值为47.74％， 仍低于大盘近50个百分点，也落后于晨星股票型基金指数近19个百分点。中国股市的巨幅波动，以及私募基金因注重风险控制往往主动降低股票仓位等因素，使得大部分私募基金在短期内表现出熊市强于公募、牛市弱于公募的特性。
中期表现评价（最近一年）
具有一年历史数据的共有152只基金，其中获得正收益的有133只，占比约为87.5％。陕国投.龙鼎1号，中融.乐晟股票精选，深国投.景良能量1期，深国投.尚雅2期、3期、4期，华宸.彤源一号，粤财信托.新价值2期、3期，平安财富.从容优势一期、二期，深国投.龙腾，平安财富.淡水泉2008，深国投.道合1期、2期，平安财富.淡水泉成长一期，深国投.瑞象丰年等17只基金中期表现良好，最近一年的收益率均超过了60％（见图3）。
统计数据显示，152只基金的平均收益率为26.69％，中值为25.48％。有66只战胜同期沪深300指数，占比约为43％；有81只基金跑赢同期晨星股票型基金指数，占比为53％。中期来看，最近一年，私募基金的表现与大盘相近，领先股票型公募基金近3个百分点。
波动率
波动率（Standard Deviation）是衡量风险的主要指标之一。数据显示，最近一年波动率最小的10只基金为：深国投.新同方1期、2期，华宝.合志同方一号，云南信托.中国龙2期，云南信托.中国龙精选1期，云南信托.中国龙价值5期、6期、7期、8期，云南信托.中国龙稳健1期。
波动率最大的10只基金为：深国投.鑫地一期，北国投.云程泰1期、2期，华宸.彤源一号，中原.理财宏利二期龙赢，深国投.尚雅1期、3期、4期，粤财信托.新价值2期，深国投.美联融通1期。
风险调整后收益
在149只可计算最近一年风险调整后收益——夏普比率（Sharpe Ratio）的基金中，有131只基金的风险调整后收益为正值。夏普比率超过1的基金只有82只，表明这些基金最近一年来所承受的风险获得了超额回报。
风险调整后收益排名前20的基金为：中融.乐晟股票精选，平安财富.从容优势一期、二期、三期，陕国投.龙鼎1号，中信.汇利优选一期，中融.智德持续增长，平安.启明星，深国投.星石1期、2期、3期、4期、5期、6期，国民.东方远见1期，云南信托.中国龙价值7期、8期，云南信托.中国龙精选1期，深国投.朱雀2期，深国投.龙腾（见图4）。



长期表现评价(最近两年)
共有40只基金具有最近两年的历史记录，其中有21只基金最近两年的年化收益率为正值。而重庆国投.金中和西鼎，深国投.民森A号、B号，深国投.星石1期、2期，深国投.亿龙中国1期、2期，云南信托.中国龙精选1期，深国投.景林稳健，深国投.景林丰收，云南信托.中国龙稳健1期，云南信托.中国龙价值2期，云南信托.中国龙1期这13只基金更是获得了超过10％的年化收益率（见图5）。



40只基金中有30只基金战胜同期沪深300指数，占比约为75％；有23只跑赢同期晨星股票型基金指数，占比约为58％。这40只基金的平均年化收益率约为4.21％，中值为1.94％。其长期表现分别强于大盘和股票型公募基金近11个百分点和5个百分点。
最近两年市场的巨幅波动，使得各私募基金的波动率普遍偏高，仅有深国投.星石1期、2期，深国投.亿龙中国1期，云南信托.中国龙精选1期以及重庆国投.金中和西鼎5只基金的风险调整后收益（夏普比率）超过1。