美联储加息还没有答案 二季度GDP, 投资者, 失业率, 美联储, 市场预期

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美国劳工部的数据显示，美国7月份新增的非农就业数据少于预期；失业率则自去年11月份以来首次上升，这成为投资者认为美联储可能维持利率水平不变的另一重要证据。
但是笔者却认为，正是劳动力市场可能成为通胀的最大隐患，而对于美联储本轮升息是否已到达终点，现在下结论还为时尚早。
劳动力市场并未恶化
7月份美国新增的非农就业数字仅为11.3万人，低于市场预期的14.4万人，失业率更是从4.6％攀升到了4.8％。这被很多分析师视为是继第二季度GDP数字后又一经济增长放缓的明证。
Northern Trust Securities的经济主管Paul Kasriel 就表示：“连续4个月疲弱的就业增长数字，无疑表明经济增长放缓。”
但是这种所谓的“明证”并不是无懈可击。新增就业人数增长放缓可能仅仅是企业无法雇用到合适的人才，而失业率的提高反倒可能显示劳动力市场参与度的提高。
“当失业率跌到了5％下方时，我们可能很难看到企业大量增加人手，原因是市场上很难找到合适的劳动力。” National City Corp 的首席经济学家Richard DeKaser 表示。
美国劳工部的数据也佐证了这一观点。美国7月份周平均工作时间为33.9小时，为2002年9月以来的最高，其中制造业周平均工作时间更是达到了41.5小时。而7月份平均小时工资环比增长了0.4％，高于市场预期的0.3％。
毕竟美国劳动力市场已经经历了长达35个月的正增长，就连白宫经济顾问委员会主席 Edward Lazear 也在7 月份数据公布后表示，目前劳动力市场依旧强劲。
“失业率上升的原因可能是就业参与度的提高。”独立分析师Philip White 则表示。而Lazear也认为，工资水平的增长正促使更多的人进入就业市场。
劳动力市场对通胀压力增强
但是目前我们还没有证据显示企业正将这部分成本支出转移到消费者身上，而一些企业此前正在推动大规模的人力资源改革来增加收益，这也妨碍了工资上扬向消费物价提高的转移。
不过，这种趋势可能要告一段落。
人力资源咨询公司C h a l l e n g e r, Gray