中信证券备战REITs 中信证券, 房地产基金, 开发

xinwei

中信证券又一次走到了前面。

房地产金融部，一个新的部门，其目的在于房地产基金。这是中信证券业务扩展的新举措。

中信证券董秘谭宁告诉本报，由于刚刚成立，该部门人员尚未全部到位。作为业务部门的雏形，主要针对于房地产的融资项目而专门设立。现在还被称为“房地产金融线”的这个部门将承担公司所有房地产资本融资项目。“目前主要做一些无政策障碍的项目，而且也为一些目前还存在政策障碍的项目积极做好准备。”他说。

本报了解到，这个新的部门一个重要工作就是研究开发房地产信托基金。一旦政策允许，该部门将会率先试水组建房地产信托基金。

有券商人士认为中信证券作为最早的创新类券商，其建立房地产金融业务线的举措似乎是一个信号——券商开展房地产基金或将有望开闸。

而一旦房地产信托基金开闸，对证券公司而言，无疑又多了一条盈利渠道。

同时也有市场传言称，证监会相关部门正在积极研究证券公司开发、承销房地产信托基金的业务模式。一旦有相关政策出台，创新类的证券公司必将率先试点。

一位市场人士告诉本报，目前证券公司可能涉及的范围包括：财务顾问、承销等领域。在香港主要是证券公司作为承销商，而在新加坡则是银行来担纲这一角色。

一位房地产业内人士认为，由于国内房地产面临宏观调控，中小房地产商急需直接融资输血。

但目前国内的房地产直接融资渠道非常有限。房地产公司除了银行贷款以外，只有上市、发行企业债、发行短期融资券等手段。

有限的渠道导致融资成本高企不下。本报了解到，以房地产信托为例，目前房地产信托融资成本至少在10个点以上，而一些信托公司还要收取高额的顾问费用。

在这种情况下，外资投行包括花旗、摩根大通等机构已经看准机会，从2005年下半年开始涌入国内房地产市场。

然而，目前国内仅仅有少数机构能够参与到房地产信托基金中。事实上，目前国内尚未有一家真正的房地产信托基金。

相关人士指出，由券商操作房地产基金非常有利。因为房地产基金本身就是标准化产品，如果由证券公司设计和承销，将来上市挂牌交易应该比较顺畅。

目前国外的REITs股份基本上都在各大证券交易所上市，与传统方式以所有权为目的的房地产投资相比，投资者可以根据自己的情况随时处置所持的REITs股份。

这位人士还认为，中信证券的优势在于背后中信集团的实力雄厚，而且分支机构众多，一旦国内无法上市则可以直接到香港挂牌上市。

当然，中信证券房地产基金项目的展开还要取决于法律方面障碍的消除。

在国外作为房地产直接投资的主要来源之一的房地产投资基金，在国内并未有明确的法律依据。此外房地产变更、登记制度、税收优惠、外汇管理等诸多配套措施也都缺乏明确的规定。

有业内人士认为，券商进行资产证券化业务试点也是采取先试点后立法的方式，对于房地产信托基金，很可能会采取相同的方式开始。