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A股险企第一股———中国人寿的一纸招股说明书,在中国金融业全面开放的第二天应声而落,“保险公司上市元年”也自此宣告开启。然而,在金融股受到投资者热捧的同时,如何评估保险机构的内涵价值,却横亘在上市的希冀与结果之间。 已于2003年前后成功上市的人保财险(2328.HK)、中国人寿(2628.HK)、中国平安(2318.HK)均开始选择回归A股的上市路径。就A股市场与H股市场的上市程序和技术,分析人士认为并无太大差别,“但是在会计准则和估值方法上有所不同”。 中央财经大学保险系主任郝演苏在接受《上海证券报》采访时认为,香港市场是个自由市场,无论是在机构监管还是退出机制上都较为完善。“相比之下,内地资本市场需要营造一个长期稳定的投资环境。因此,在对上市保险机构的选择上,近期盈利能力和机构内涵价值将是监管层首先将考虑的因素。” 自年中A股IPO重启以来,管理层多次于公开场合表示鼓励优质险企回归A股,“以丰富内地资本市场的板块构成,让内地投资者分享中国保险业发展成果”。 对此,国泰君安(香港)公司保险分析师罗景同时分析指出,近期内地金融板块受到投资者追捧,而保险股仍属于稀缺资源,相对应的市场需求比较强烈。“对保险机构来说,选择近期上市更容易发行成功,也更有可能获得溢价。” 不过,郝演苏也指出,虽然2007年将有多家保险机构登陆A股,“但从监管机构的角度来说,上市节奏的把握对机构融资效果极为关键。同时,A股扩容也需要平衡行业需求,监管机构会尽力避免同业上市过于密集的情况出现”。
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