融资融券或解ETF赎回尴尬 代表性, 赎回, 交易量, 的, 融资

liangfeng

消息人士透露，上证５０ＥＴＦ等ＥＴＦ产品有望成为首批融券试点标的，ＥＴＦ折算成保证金的最高比例达到了９０％。市场人士认为，此举将扩大ＥＴＦ产品的交易量，改善目前已上市的ＥＴＦ品种大规模遭遇赎回的现状。
据称，试点初期，用于融资买入的证券为可充当融资融券担保品的证券，而ＥＴＦ可用于融券卖出的证券。对此，多位创新类试点券商对记者表示，由于融券交易相当于一种做空操作，监管层试图寻找稳定的、有代表性的品种作为融券试点，显然上证５０ＥＴＦ等产品相当于一个超级大盘股。为了备战融券试点，投资者必然采用一揽子股票换购或者在二级市场大量买入上证５０ＥＴＦ等ＥＴＦ产品，此举必然将增加ＥＴＦ份额。
此前，ＥＴＦ的申购持续低迷，这使得整体的基金规模完全看赎回资金“脸色”。上证所数据显示，今年以来已经上市的三只ＥＴＦ净赎回情况非常严重。今年５月份左右，曾创下连续９周净赎回的纪录，５月以来，上证５０ＥＴＦ累计净申购７．６５亿份，赎回为８．９９亿份；上证１８０ＥＴＦ累计净申购为０．１３５亿份，赎回３．０１５亿份。上半年，上证５０ＥＴＦ份额从８１．１亿份下降到３３．７亿份，深证１００ＥＴＦ从上市前的４９亿份下降到２０亿份，上证１８０ＥＴＦ从上市前的４亿份下降到１．２亿份，ＥＴＦ份额缩水情况比普通开放式基金更加严重。有分析人士指出，这种资金净流出现象与投资者获利兑现有关。
不过东方证券基金研究员指出，近期３只ＥＴＦ的赎回量均有明显减少趋势，关键在于股指期货、融资融券等将陆续推出，对大盘蓝筹股的战略价值和战略地位有提升效应，同时由于大盘蓝筹股在本轮行情涨幅不高，部分获利颇丰的资金有可能选择大盘蓝筹作为避风港，而ＥＴＦ就是很好的品种。
华泰证券有关人士表示，如果融资融券规则允许ＥＴＦ折算成保证金的最高比例达到９０％，则仅次于国债的折算比例，明显高于其他基金和股票的最高折算比例，将增加持有人抵押ＥＴＦ的意愿，从而促进ＥＴＦ份额增加；另外，融资融券试点初期可买入的标的证券很可能是沪深两市中市值较大和流动性较强的２００－３００只股票，而这些试点股票大多是上证５０指数、上证１８０指数和深证１００指数成分股，故三只ＥＴＦ将从中受益。
对于融资融券能缓解ＥＴＦ多大的赎回压力，银河证券分析师张剑霞认为还很难确定。她说，ＥＴＦ一个好处是可以通过一揽子股票申购ＥＴＦ，随后延时卖出ＥＴＦ，以取得Ｔ＋０的效果。但融券即意味着允许卖空，这使得ＥＴＦ本身报价的连续性和流动性能比较好地得以体现，一旦进入融资买入正股（券种），必定会吸引一定规模的融资资金参与到ＥＴＦ买卖中，加大ＥＴＦ的活跃性，使交易规模放大。
业内人士分析，“Ｔ＋０”、权证等方案都曾经是ＥＴＦ试图摆脱大规模净赎回的选择方案，而目前融资融券试点提速，显然使得ＥＴＦ摆脱净赎回更为现实，有望成为融资融券业务中受益最大的一类基金产品。