进攻？防御？基金短期“裂变”

Pegasus2008

基金经理们对于市场继续向好的基本判断虽然不变，但从基金二季报中可以看出，他们明显已分裂成了激进派和保守派。
刚进入下半年，基金们也开始面临向左走还是向右走的困惑。
7月26日，上证指数收报1686.65点。在1500点-1750点区间，上证指数已经徘徊了两个多月，宏观调控加速的因素时刻困扰着股市。
在此背景下，基金经理们对于市场继续向好的基本判断虽然不变，但从基金二季报中可以看出，他们明显已分裂成了激进派和保守派。
谁更接近市场的未来？
富贵险中求？
虽然大多数基金经理都认同现在市场的总体估值水平已经处于合理位置，但似乎难以阻挡表现激进的基金们的步伐。
对G新天(600084.SH)的巨额增持便是一个缩影。
从表中可以看到：二季度，G新天吸引了巨田资源、基金金鼎、大成价值增长、巨田基础行业4只基金同时重仓持有。
其中，巨田资源更是把G新天摆在了第一重仓股的位置。巨田资源共持有其2599684股，占基金净值的9.47％。而在G新天上市至今，只出现过基金兴和与汇丰银行两个机构投资者。
仅从业绩看，很难理解G新天为什么会受到基金追捧。G新天去年全年和今年一季度每股收益分别为-0.79元和-0.12元，尚看不出扭亏希望。
虽然业绩如此糟糕，但是G新天二季度走势却表现出色，股价从2.55元开始启动，最高涨至5.51元，现在股价仍处于高位。
G新天之所以受基金宠爱，正是因为它切合了基金主题投资的潮流。它所具有的正是稀缺资源重估这个大热门。
G新天号称拥有亚洲最大的酿酒葡萄基地，同时公司董秘还表示，大股东拥有的拜城露天煤矿和哈萨克斯坦两块油田资产未来将择机注入上市公司。
巨田资源基金经理冀洪涛认为，现已进入资源稀缺时代，资源价值重估是一个长久的投资主题，无论是矿产资源还是土地资源等，资源价值成为上市公司的估值底线，寻找波动中股价低于资源价值的个股,仍是未来成功率较高的选择。
而市场走好也让更多基金敢于涉水ST板块。在二季报中，*ST屯河(600737.SH)分别出现在德盛精选和中银增长两只基金十大重仓股之列，分别位居于两只基金十大重仓股的第三位和第六位。
但对于这些基金的激进表现，某今年业绩出色的基金经理并不认同，“现在的确出现了题材炒作的趋势，但是我们作为公募基金，必须找最合理的，逻辑上说得通的。这些股票虽然有概念，但谁知道它将来是否真会成为所预期的那样？这样的投资风险太高。”
保守的理由
而在二季报中，明确表示今年下半年会更加注重防御的基金经理占了较大比例，其中包括今年以来业绩表现比较出色的基金。
截至7月24日收盘，华夏大盘以92.75％的净值增长率位居今年以来净值增长率首位，其基金经理王亚伟却是保守派的一员。王告诉记者，“今年大盘突破1800点的可能性估计只是20%。”
“三季度判断市场会有一定压力，所以在下一阶段操作中，还是考虑适当提高组合的防御性。但我希望能做到在市场转强的前夕，将组合由守转攻。”王亚伟如此告诉记者。
与王亚伟的观点一样，保守派们虽然短期内倾向于防御，但是对于市场的长期走势依然表示看好，而且不排除市场还会有转折。
今年以来的净值增长率排名同样在前十名以内的景顺长城内需增长基金经理李学文告诉记者，“经历了上半年持续上涨之后，市场的整体估值水平已大幅提高，在目前宏观环境下，市场需要一个整固过程，在此情况下，我们除了持有部分估值过高的股票外，还增持了一些估值更加合理的蓝筹股，增强了组合的防御性。”
从二季报中可以看到，加强资产组合防御性的基金经理占据了主流位置。而基金增强防御性的措施包括分散行业投资，同时将资产相对集中在防御性品种上。
今年一季度，基金在采掘业；食品、饮料；石油、化工、塑胶；金属、非金属；机械、设备、仪表；交通运输仓储业；信息技术业；批发和零售贸易；金融保险业；房地产业等十大重点配置行业中的投资占基金股票投资市值的82.87%，但到了二季度，基金在上述几大行业的股票配置降为75.99%。
此外，二季度基金在其中八大行业上的持有比例都出现下跌，其中对房地产行业的持有比例下降最快，从8.23%下降到3.93%。
基金持仓比例提高的行业仅有食品饮料业和机械、设备、仪表业。机械、设备、仪表业有着国家加快振兴装备制造业这个政策性重大利好。基金的持仓从10.23％提高到12.63％也是在预料之中。
而食品、饮料行业被认为是典型的防御性品种。更多基金出于防御市场风险的要求将持有仓位从9.11％增加到11.80％。
基金经理的谨慎和市场上杂音的增加不无关系。
景顺长城鼎益基金经理王新艳在报告中表示，“下阶段，我们将继续坚持自下而上的研究方法，在市场市盈率普遍提升的背景下更加密切监控成长股的成长动能，严格执行投资纪律，克服市场投机气氛对价值投资的干扰。”
基金们到底向左走还是向右走才是正确的，结果只能交给时间去判断了。