私募基金监管有待进一步完善 座谈会, 中国, 私募基金, 收益, 的

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这是一个能量巨大的群体，他们手握重金，在股市上灵活出击，成绩突出者收益惊人。但对于更多的人来说，这是一个神秘的“海底世界”，人们只能从露出水面的一点点蛛丝马迹，去推测那个可能存在于海底的巨大冰山——私募基金。
规模
资金量规模庞大
活跃在证券市场上的私募基金到底有多大规模？这方面从来没有准确、甚至接近的统计数据。中国社科院金融研究中心副主任王国刚推断说，私募基金规模应在8000亿至9000亿元。
日前在深圳举行的一次私募基金座谈会，大约吸引了40家机构参加。但业内认为实际活跃在深圳的私募基金应该超过这一数量。一位并没有参与此次活动的业内人士的想法可能有一定代表性：“私募基金的身份并没有被正式确认，我们所做的就是低调行事。”闷头赚钱仍是大部分私募基金的基本思路。
据业内观察，目前市场上的大部分私募基金单个规模都在千万元级别，超过1亿元的并不多，但是其中也有个别名气很大、规模超群的。另一位被访的私募基金负责人认为，在目前的政策环境下，任何对这一群体的估算、统计都是徒劳无益的举动：“只能断定一点，肯定比现在公募基金的规模要大。”公开数据显示，目前国内基金公司所管理的资产规模约在5000亿元左右，其中，除了1000多亿货币市场基金，真正投在股票市场上的大约有4000亿元的规模。
风格
投资手段多种多样
毋庸置疑的是，本轮行情中，确实有些私募基金抓住机遇，取得不俗的业绩，并进入加速成长期。那么，私募基金有什么赚钱的高招？据一些行内人士透露，实际上，私募基金的投资手段多种多样，较为成功的大致有两种类型：
许多在初期就迅速成长的私募基金，往往与公募基金有着千丝万缕的密切联系，有的私募基金经理本身来自于券商的操盘手或是公募基金的基金经理。因此，他们与大的机构投资者之间有着或明或暗的合作关系。这一类资金的最大特点是消息灵通，先知先觉，资金实力雄厚。
但随着证券市场的成熟发展，越来越多的私募基金开始走上了价值发现的道路：把操作重心放在上市公司研究方向，强调对于上市公司的深度发掘与研究，对重点公司一定要亲自去实地调研，并保持长期密切关注。市场操作中也把选股的重要看得远胜于选时。一家在熊市中成长起来的私募基金负责人告诉记者，前几年，由于他们一直重仓持有在研究中深度发掘出来的蓝筹个股，如招商银行、贵州茅台、同仁堂、盐田港等，在大盘持续下跌的过程中，他们的基金还获得了20％的盈利。深国投.明达信托的基金经理刘明达告诉记者，2003年，他去张裕公司调研时，公司对于有证券投资人士关注还显得相当惊讶。随着公司价值逐渐被发掘出来，到现在，张裕的股价已翻了数倍。
实际上，这两种风格很难截然分开。许多“精英”层的私募基金往往两者兼备，随着他们资金实力的快速扩张，对公司的研究能力逐渐得到市场的认可，一些重量级的私募基金往往在市场上能带来相当的影响力。
据业内人士分析，私募基金并没有超能力，其投资上的最大优势就在于隐蔽性和灵活性。前几年国内A股市场连续走熊的时候，公募基金受制于缺乏对冲机制所带来的系统性风险，只能在市场上硬挺着。但是大部分有一定规模的私募基金通过各种渠道出击海外市场，不仅保存了实力，而且有所斩获。连续4年的熊市对私募基金来讲是一个大浪淘沙的时代。
点评
把私募基金置于"阳光"下
今年以来，多次有管理层相关官员表示，由于在《证券法》和《公司法》的修改过程中已经为私募基金的设立预留下了足够的法律空间，给私募基金合法地位的时机已经成熟。
人民银行副行长吴晓灵在此前“中国私募股本市场基金国际研讨会”上的讲话被认为是管理层有关私募基金的最新表态。她表示，私募基金是资本市场上重要的机构投资人。一方面，私募基金集富人之财，具有资金量大、风险承受能力强的特点；另一方面，它属于专家理财，投资分析能力强，有利于发现企业价值。对于私募证券投资基金，巨额持仓的失败有可能波及证券二级市场。所以，可在法规中限定投资人资格，除此外不应有特殊要求；可由注册机关抄报监管机构；采取适当方式对其大额交易进行监管。而对私募股权投资基金来说，按一般企业登记，按章程运行即可。
全国人大财经委员会副主任严义埙表示，私募股本的投资管理采用合伙制企业是最为合适的选择。《中华人民共和国合伙企业法》经修订后，将于明年6月1日起正式施行。这次修订引入了“有限合伙人”的内容，较好地解决了现行法律中所要求的所有的合伙人，即使是作为出资人代表的合伙人也要对企业债务承担无限连带责任的问题。与之相对应，法律还规定了有限合伙企业的合伙人一般不得超过50人，这是为了防止有人利用有限合伙企业作为向公众非法集资的工具。
牛市中大批涌现的证券信托产品，成为了私募基金“阳光化”的惟一通道，但对于大量潜伏在冰山之下的私募基金，他们还在等待一个更为明确、更为清晰的法律环境。
解盘
借道信托私募出海
证券投资集合资金信托计划是率先浮出海面的私募基金，也是人们惟一可以从公开渠道了解到的私募基金。深国投从2004年2月20日首次设立“深国投.赤子之心（中国）集合资金信托计划”以来，已先后发行了赤子之心投资哲学、明达投资、亿龙中国四只信托产品，随着股市的走好，证券信托的发行也有升温之势，目前明达投资正在推出2期产品。公开记录显示，由在投资界享有较高声誉的赵丹阳负责管理的“赤子之心”两只信托产品最近6个月的净值增长率都在48％以上，由刘明达负责的“明达投资”最近6个月的增长率也达到40.5％，今年4月成立的“亿龙中国”截至9月初的收益率则是22.67％。这一收益水平应当说处于偏股型公募基金的中上游水平。
某私募基金投资总监丁洋告诉记者，今年以来，公司的代客理财账户上大部分都实现了60％－80％的盈利。
但是，对于大部分私募基金来说，没有公开的盈利记录，这既使他们免除了公募基金的排名压力，也使他们在拓展客户时缺乏有公信力、说服力的历史业绩数据。
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私募雏形常见形态
随着将来法规条件的成熟，业内认为，以下这些投资机构很可能会演变为真正意义上的私募基金。
工作室。在媒体以及券商营业部中，经常可以见到以较有名气的股评人士或研究人员命名的各类工作室，大部分负责给客户提供详细的市场操作计划。业内认为，这是初级阶段的私募基金。
投资咨询公司。众多咨询公司、顾问公司一直以“委托代理”的方式操纵着数目颇为庞大的地下私募基金。共管账户是最常见的操作形式，即客户自己开立账户，投资咨询公司只有账户的管理权，资金存取权仍在客户手中，实现收益后按双方的事先约定收入分成。这也是目前为止最为常见的私募基金运作形式。
投资管理公司。在很多人的观念中，这才是真正意义上的私募基金，他们以专用账户的形式存在，在出资额、使用期限、分配等方面都参照公募基金，运作较为规范。