遭大规模赎回 货币市场基金为何陷入困境 货币市场, 货币基金, 投资者, 赎回, 规模

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自8月，股票基金的大规模发行如火如荼，而市场没有一只货币市场基金发行，货币基金问题的浮现使得一些基金公司正在面临困境甚至是危机。
货币基金大规模的赎回使得基金公司亏损加重，某基金公司货币基金规模从年初100多亿赎回了接近70％，某货币基金从60多亿赎回到6个亿，某中短债基金也发生了大规模的赎回，赎回只是诱因，由于过去操作的激进，不少货币基金存在违规代持和放大交易的行为，在大规模赎回发生后基金公司不得不自吞苦果。

货币基金的状况引起了公司的重视，但是能做的也只能是协调机构投资者赎回力度，让一些资金充足的机构如保险公司承接货币基金的某些资产。由于银行间市场的流动性问题，不少基金资产无法及时卖出变现，因此出现了一些“虚拟交易”，即由基金公司委托部分机构出面代为接盘，但实际差额由基金公司承担的做法。
但即便如此，国内货币市场基金爆出负收益的仍不多见。业内人士认为，其原因在于基金公司并不想将情况暴露以引发更大的赎回，而宁愿自己先承担下来。根据有关规定，货币市场基金采用摊余成本法的计价方法，同时需参照市场价格确定“影子价格”。偏离度为负即表示持有证券的市场价格低于其成本。而根据相关规定，按“影子定价法”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离度超过0.25%时需进行调整。但是这种操作以后，基金公司承担的压力越来越重，不少公司的资本金面临大幅亏损局面。
就在一年之前，我国货币市场基金还曾以2100亿的规模一枝独秀，短短一年之后，却面临如此惨重的局面，而作为“安全稳健”的货币基金能给基金公司带来如此大的伤害，或许我们需要更多的思考。
首先，货币市场基金的优势和生存空间在哪里？货币基金从一开始就面临银行存款和人民币理财产品的竞争，如果以一年期定期存款利率2.52%比较，大部分货币基金达不到这个标准，对于中国人传统思维来说货币基金的优势在哪里？而如果提高收益率，又会放大货币基金的风险，更何况，我国债券市场不发达限制了货币基金的空间。
其次，以往过多将货币基金作为资本市场的蓄水池，这种定位是否有问题？行情低迷大家买货币基金，行情好就转为股票基金，但是在各家基金互相竞争的背景下，这种模式实际是有争议的。银行间市场流动性不足和开放式基金的高变化性构成了强烈的矛盾，再加上一些不合规现象的出现，可谓险象环生，可以说，本次货币市场基金危机的根源正在于基金将过多资金投入变现能力低的资产提高收益，而与此同时新股发行的启动和A股行情的好转又使得大量资金从货币市场基金流出。
第三，现有货币基金的估值方式值得商榷，影子定价法并没有充分应用，而摊余成本法按到期收益计算公布基金的平均收益率，实际上在赎回压力之下，很多券种根本无法持有到期，而且就算出售，也面临着没有接盘的尴尬。