寻找“估值洼地” 新基金三路挺进入牛市 人民币升值, 嘉实策略, 业内人士, 资金流出, 主题

蜡小新

截至12月6日，10月份以来共有21只股票方向基金发行成立，共募集资金1055亿元。刚刚结束发行的嘉实策略增长发行规模超过400亿元。至此，今年以来共有65只股票方向基金发行结束，共募集资金约3077.7亿元。业内人士认为，基金新募集到的资金建仓将主要沿着三条资产线展开，一是大市值蓝筹，二是超出预期的成长股，三是受益于人民币升值主题的资产。

10月份以来已有14只开放式基金大比例分红，接下来还有多只基金即将大比例分红。虽然分红导致部分资金流出股市，但这些基金规模普遍不大，大比例分红之后带来的大量申购，有可能是其分红规模的十倍以上，预计老基金持续营销将募集资金500亿元左右。
虽然部分业内人士认为，目前的点位偏高，但新增资金大部分仍在加快建仓步伐，类似上周末的调整被其认为是战略建仓良机。
对于新基金而言，尽管契约通常要求其成立后3到6个月内完成建仓，但出于怕踏空以及长线投资的心理，第一步往往会不计成本抢筹，把仓位建到30%左右，再来考虑建仓时点和成本。老基金持续营销完成后，股票最低仓位远远低于契约规定，有可能在十几个工作日就完成股票最低仓位的构建。
寻找“估值洼地”
寻找“估值洼地”是最近相当流行的语言。主流资金近期正在持续流入的“估值洼地”有，钢铁、能源、煤炭、汽车、机场、港口、航运、高速公路等具备估值优势的板块和个股。“这些板块具备良好的年报预期和明显的估值优势，仍然会明显吸引新基金的目光。”一位基金经理告诉记者。经过连续十五周的上涨，A股的整体估值水平实际上已经有所偏高，从安全角度着想，新基金建仓将首选那些具有明显估值优势的大市值蓝筹，它们的估值水平仍有提升空间，以宝钢股份为例，在其股价处于4块钱左右时，其估值只有6倍PE，尽管经过一波急剧拉升，目前其估值也只有11倍左右的PE。
值得注意的一个倾向是，目前股票基金的单只规模越来越大，规模超过百亿已成寻常事。这些大型基金的产生，将加大对大市值蓝筹股的需求。这一方面是因为其配置资产首先要跟上基准， 另外因为其资金规模巨大，对风险的考虑优先于盈利追求，因此投资股票的流动性和其盈利的稳定性成为重要选择标准。大蓝筹恰恰能够同时满足这两方面的要求。
深挖成长概念
业内人士分析认为，新基金各尽其能，深挖成长概念。易方达价值精选的基金经理吴欣荣等预测说，未来市场在风格转换上会围绕两类资产展开，一是显示出成长性的价值股，二是超出预期的成长股。
在基金深挖成长概念的过程中，“中国因素”成为比较时髦的词汇，与这个概念紧密联系的是消费服务主题、装备制造业这些能够分享中国经济快速增长、又没有H股的羁绊，可以走出较好独立行情的板块。基金投资人士同时认为，消费升级将给相关的产品和服务行业提供前所未有的发展机遇，这是成长股投资的最大因素，因此，成长股中将首选消费服务类股票。
为了找到好的成长股，一些新基金开始摸索新的估值方法，在此过程中，他们更注意公司自身特质。
最近刚刚募集到60亿新基金的诺安基金提出，要努力从市场中分离出一些有相对独立特征的资产，来构造新基金的投资组合。而部分基金人士则提出了按产业资本发掘公司价值方法，去发掘个股，因为产业资本日渐深入地介入资本市场，正深化资本市场价值理念并促进定价模式、方式趋于多元化。
人民币升值仍是重要投资主线
在新基金的资产配置中，人民币升值是回避不开的投资主线。诺安基金管理公司有关人士表示，人民币升值将对行情的发展产生积极而持续的影响，虽然对于本币升值如何推动牛市行情展开的机理尚不清楚，甚至还存在争议，但国外特别是周边国家和地区，比如说日本、韩国、台湾以及香港等，在本币升值过程中创造的牛市效应，至少将极大地提振投资者的投资热情和信心。广发基金投资人士认为，作为经济总量已经进入世界前5位的大国，人民币快速升值的持续时间有可能比日元或德国马克更长，“这是A股长牛双核动力之一。”