能源行业：M15替代可否激起千层浪 甲醇, 国家标准, 汽油, 制造商

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甲醇掺入量占比于2015年达到15%，循序渐进，计日程功亦可期。
　　
我们认为，由于技术因素以及缺乏国家标准，M15汽油对常规汽油市场的渗透将是按部就班、循序渐进的过程。对于M85的消费，我们认为仅会占到汽油消费的一小部分比例，因为M85需要改变引擎，很少有汽车制造商能制造合格的M85汽车。在更为乐观的情形下，如果政府在近期推出M15国家标准，我们预计甲醇掺入量占比在2013年将提高到汽油消费总量的15%。
　　
甲醇产能充足，满足新增需求绰绰有余。
　　
甲醇市场产能过剩。目前产能约为3000万吨，利用率为50%。未来，甲醇汽油的使用将成为甲醇需求增量的主要来源。而甲醇的富余产能足以满足这一需求增量。
　　
新增甲醇需求对中国动力煤市场的影响有限，难以激起千层浪。
　　
中国使用动力煤作为生产甲醇的主要原料。我们预计中国因M15替代而新增动力煤需求仅占2011年和2012年动力煤消费总量的0.15%和0.2%。由于动力煤市场在未来几年将保持供应过剩，甲醇汽油带来的新增需求很容易得到满足。