2010年A股投资策略周报：反弹主峰已过 关注分化 工程机械, 欧美股市, 投资策略, 上证指数, 经济体

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近期欧美披露的数据并没有给出经济迅速恶化或者增长加速的信号，大体上展示了略有放缓的经济增长——在大的方向上，并没有超出市场的预期。总体上，经济增长这一“质”掩盖了增速下滑这一“量”的影响，上周欧美股市以及全球风险资产大幅攀升。经济政策上，欧美仍在尽量维持宽松政策，而新兴经济体加息紧缩潮流开始显现。
　　
上周A股强劲反弹。上周A股延续了7月初以来的反弹势头，反弹力度明显放大，全周上证指数五连阳，大幅上涨6.1%。从行业来看，绩优、低估值的航空、煤炭、工程机械等周期性行业领涨，并带动了市场的普涨，陆上运输、白酒、火电、零售、医药等行业也录得4%以上涨幅。从产业角度来看，采掘、投资品、原材料跑赢消费品、农业、服务业、公用事业股。
　　
创业板、中小板涨幅超过沪深300、上证指数。
　　
反弹主峰已过，关注分化。我们认为，近期流动性的改善、政策放松的预期推动了市场估值的回升和指数的反弹。但是市场仍旧受到经济和盈利下滑的压制，使得我们对市场的看法依旧是反弹而不是反转。
　　
我们此前指出，上证综指在[2300，2400]具有比较强的支撑；同时，市场在7月初下探2319点之后开始反弹，截止7月23日达到2572点，反弹幅度达到10%，已经在较大程度上反映了股价的修复要求。我们认为，未来2-3个月，股指潜在上行空间和下行空间均在10%以内，基本对称，对指数持有中性态度。
　　
目前，我们认为指数反弹的主峰已过，下面将开始分化。我们上周指出“跌幅深、估值低、业绩好，是我们选股的标准，可以战略性增加配置”。我们认为最满足这一标准的行业是金融服务业，对于已经取得大幅反弹的股票，我们认为，可以在上涨过程中逐步降低仓位。