以色列私募公司新财路：向中国卖技术 中国公司, 的, 以色列, 知识产权, 生产成本

ppls

转引自：http://cn.wsj.com/gb/20100923/bas122250.asp?source=UpFeature

以色列一家私募股权投资公司希望通过融合本国的研发能力和中国的制造能力，利用中国对外国技术的渴求谋利。

这家公司名为英飞尼迪股权基金管理集团(Infinity Group)，它的方法是先购买以色列高科技公司的知识产权，然后将其出售给自己投资的中国公司，或者是授权这家中国公司使用。发明这些知识产权在以色列常常不能获利，因为这个国家市场规模小、生产成本高昂。知识产权的使用途径由中国公司开发。这家中国公司会充分利用中国的制造业能力，创制新的产品和应用，然后使之成为中国在全球供应链中所占巨大份额中的一部分，同时也可以销往广阔的中国国内市场。

Peter Stein/The Wall Street Journal

晶方半导体公司在苏州的一家工厂。英飞尼迪正在扩充一家知识产权银行，用于从以色列、也可能从其他国家收购知识产权，拿来在中国使用。上周，这家知识产权银行向科技孵化连锁公司Maayan Ventures Ltd.投入了520万美元。

英飞尼迪公司的管理合伙人高哲铭(Amir Gal-Or) 今年48岁，曾在以色列空军担任战机飞行员。他说，公司所用的方法是利用了中国力争“食物链”上游这样一种概念。

和英飞尼迪的策略形成鲜明对比的是，很多外国投资者出于竞争方面的考虑，不愿意同中国分享先进技术。而一些本来会在中国投资的人，则因为担心知识产权被盗而完全不去投资。

英飞尼迪的投资很多时候都是小数目，一次只有几百万美元。它所用的策略是否会取得成功还有待观察。名下的旗舰基金“Infinity I-China”才成立三年左右，还无法通过向其他投资者出售股权或公开募股获取丰厚回报。但它早前于2004年成立的一只规模更小的中国基金，已经产生了高达33%的内部回报率。

另外在募集资金、获取中国政府支持方面，这家公司也做得很不错。英飞尼迪目前管理着两只美元基金，只及九只位于中国、与地方政府联合同时进行美元与人民币投资的基金，总资产超过七亿美元。英飞尼迪的最大支持者，是总资产超过300亿美元的以色列综合企业集团IDB Group。作为政策性银行的中国国家开发银行在英飞尼迪也有投资。

这里讲一个案例。英飞尼迪投资了一家中国公司，并帮它收购了一种半导体芯片包装技术。Infinity I-China基金的高级投资总监谢宵(Steven Hsieh)说，这种技术来自以色列的一家制造企业，由于跟当地其他供应商的要求不符，发明这项技术并没有赚钱。他说，以色列没有供应链，而且局势也非常不稳。

购买这项技术的中国公司晶方半导体公司(China WLCSP Ltd.)提高了成品率，降低了生产成本，并在手机摄像头感光元件的包装领域找到了一个小众市场。这个市场一年价值超过70亿美元。

在苏州一家工厂，穿着白色连体工作服的年轻工人操作着使用这一技术进行压、切和加工晶圆的机器，这些晶圆被压到包含影像传感的其他晶圆上。这两块叠加在一起的晶圆被切成数百个小方块，然后放在尺寸与晶圆正好一样的保护底板上，这一封装方法比传统方式成本低，传统封装方式所用空间较大。

晶方半导体科技公司表示，目前在手机影像传感元件封装市场占据着超过11%的份额，成为包括东芝（Toshiba Corp.）、三星电子（Samsung Electronics Co.）和意法半导体（STMicroelectronics NV.）在内业界巨头的竞争对手。

晶方半导体总裁王蔚说，他希望公司今年在中国股市公开上市。王蔚说，一些企业在以色列倒闭了，但在中国，他们可以成为好公司，他用中国谚语说，这真是南橘北枳。

英飞尼迪还联手以色列一家公司，后者开发用特殊墨水在纸上印刷电池的方法，目前两者已将多数业务转至香港和中国内地。该公司联合其他合作伙伴对其技术进行不同应用。一个是为雅诗兰黛集团（Estee Lauder Cos.）生产面膜，使用电池产生脉冲来涂抹抗皱霜，另一个是使用无线射频识别技术标签来追踪家畜情况。

美国对外关系委员会（Council on Foreign Relations）高级研究员西格尔（Adam Segal）说，从中国的角度来说，这正是他们希望所有外国投资者做的事情。如果美国一家基金或企业做了类似的事情，我认为这将在国会引起某些不喜欢这一作法人士的关注，……但还是取决于什么技术。

最近几个月外国企业在中国遭受的挫折不断浮现出来，部分是因为中国对知识产权保护不利。一些人认为英飞尼迪可能太孤立无援了。欧洲专注于清洁技术的私募股权投资公司WHEB Ventures管理合伙人麦克诺特－戴维斯（James McNaught-Davis）说，中国向来没有以保护外国知识产权闻名。

高哲铭说，中国通过推动开发和保护知识产权促进经济增长而迈向正确的方向，他对此很有信心。但他说，英飞尼迪也采取了预防措施。例如，一家以色列公司提供用于印刷电池的所有墨水，该公司严格控制着配方。

将以色列技术转移至中国，让加州大学伯克利分校（University of California, Berkeley,）教授萨克森宁（AnnaLee Saxenian）想起了上世纪80和90年代，当时硅谷研究员构想技术，并在台湾将其商业化。专门研究地区技术集群的萨克森宁教授说，他们承袭了硅谷的所有生态系统。

英飞尼迪并不具有硅谷的华裔研究员与台湾之间的民族关联。高哲铭说，但在一定程度上，犹太人的思想方法可以与中国人很好地沟通，犹太教的传统中也有许多与中国相通的地方，一回生，二回熟。

Peter Stein