刘纲：VC/PE会投什么样的企业 资本市场, 风险投资, 投资价值, 互联网, 商业模式

toudale

　　不同的商业模式需要不同的基础设施、专业人员和经营方法，不同的时代需要不同的商业模式，而创新的模式可以比传统的商业模式提供更多的价值，具备更大的竞争优势

　　创投的本源是什么？就是寻找最伟大的企业，寻找最有投资价值的企业，这才是创投最根本的竞争力。

　　首先，投资机构选择企业，要看企业是否具有高成长性。

　　在资本市场上，投资高成长企业才有高回报。目前，美国风险投资主要投资IT、生命技术和清洁技术三个领域和市场方向。在我国，风险投资也是从投资IT、互联网开始的。具有成长空间或者高速成长的行业，才会孕育出高成长甚至是爆炸式成长的企业，不同的市场规模决定了其中企业的发展空间。因此，VC／PE的普遍投资标准之一就是：业绩高速成长。

　　在投资圈里有一句话叫“自上而下选企业”，或者叫“先选行业，然后再从行业中选企业”。这两句话其实说的是一个意思：VC／PE机构首先会看这个公司所做的产品或服务的市场规模有多大？这个市场处于发展初期，还是已经饱和？等等。只有这个产品或服务的市场足够大，处于其中的公司才有足够的成长空间。

　　其次，投资机构会分析企业的商业模式是否具有创新性。

　　商业模式简单来说就是办企业赚钱的方法。商业模式主要是指经营一个企业如何经营，如何准备产品或服务，如何向客户收费，如何向产品提供方进行结算，盈利来源是以产品差价形式，还是以收入分成的方式，等等。

　　不同的商业模式需要不同的基础设施、专业人员和经营方法，不同的时代需要不同的商业模式，而创新的模式可以比传统的商业模式提供更多的价值，具备更大的竞争优势。

　　即使是从事同一种业务，也会有不同的商业模式。比如，同样是卖家用电器，传统的百货商场卖家电和国美卖家电，就是不同的商业模式。国内传统的百货商场沿袭的是流通领域传统经营方式：制造企业→制造企业的办事处／分公司→一级批发公司→二级批发公司→传统终端，这种运行方式庞杂而低效。而国美电器的崛起，本质原因在于它创新了价值链，传统的流通方式被压缩为“制造企业→国美电器的销售终端”，与此同时，物流成本、仓储成本、运营费用和“灰色费用” 得到压缩，这使得国美电器可以把价值让渡给消费者的同时，实现自身高速成长。

　　第三，要看企业的竞争优势以及行业的进入门槛。

　　企业具有了创新的商业模式，要看是否可以转化为可观的利润，如果结果不能在利润层面体现，也就是赚不到钱，那说明企业在某方面还存在很大的问题。另外，行业的进入门槛也至关重要。如果一个行业的竞争门槛很低，即使你创造了很好的商业模式，但是很快就会被新进入者模仿，最终无法在行业中崭露头角。

　　第四，要看企业有没有一流的领导团队。

　　创业管理团队的创业精神、激情、责任心、事业心和能力，是一个项目能否成功的关键。从某种程度上来说，投资就是“投人”，先有人后有事，没有这个人就没有这个事，事在人为，人尤其是创业管理团队是项目中最革命性、最活跃、最关键的因素。就像在投资圈里流行的一句话：宁可投“一流的团队、二流的商业计划书”，不投“二流的团队、一流的商业计划书”，因为把“二流的商业计划书”改变为“一流的商业计划书”比较容易，而把“二流的团队”改造为“一流的团队”非常难。

　　第五，企业一定不要存在“硬伤”。

　　这里的“硬伤”是指阻碍企业或者投资者达到最终目标的地方。比如说一个企业有上市打算，但是厂房或者土地的使用违背国家的基本政策，那么就算企业有再好的商业模式和领导团队，这个“硬伤”都是无法解决的，除非企业搬家或者更名，而这几乎是不可能的。

　　注：本文首发于12月10日，来源于当代经理人。

chaojimali

读后受益匪浅，谢谢