阳光城：业绩面临高峰后的下滑 红利, 股东, 高峰, 母公司, 营业收入

阿玛尼

2010年业绩:  2010年公司实现营业收入32亿元，同比增长43%；归属于母公司净利润5.6亿元，同比增长209%；基本每股收益为1.05元。向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。

2011年一季度业绩：2010年一季度公司实现营业收入5.4亿元，同比增长44%；归属于母公司净利润1599万元，同比增长37%；基本每股收益为0.03元。营业收入增长主要是期内白金瀚宫、乌山荣域、丹宁顿等项目确认收入。

2010年经营情况:1）收入主要来源于房地产销售（结算收入21.65亿元），同比增长61%,占总收入的68%；贸易业务（收入10.3亿元），同比增长16.63%,占总收入的32%。2）项目盈利能力提高：2010年总体毛利率35.6%，同比提高15.5个百分点，主要由于房地产结算毛利率51%,同比大幅提高20个百分点（期内主要结算阳光理想城洋房及低密度住宅丹宁顿小镇，导致毛利率提高）。但贸易业务毛利率仅3.13%，拉低了公司整体盈利能力。毛利率提高是公司净利润增幅大于收入增幅的主要原因。3）财务费用同比增长108%，明显增加，主要是贷款增加及银行利率提高所致。4）期末应收账款账面价值3.93亿元，同比增加127%，主要是已经确认收入但未收到款项的房款。

一季度预收良好：一季度末预收账款10.3亿元，较年初增加5.59亿元，增幅119.20%，主要是预收房款。预收账款锁定我们预测的2011年业绩的35%左右。

扩张力度很大，在多个城市拿地：公司除增加福州的多个储备项目外，通过股权收购、合作、竞拍等方式，拓展了广西、海南、陕西、太原等房地产市场具有较大发展潜力的区域。2010年至今共增加权益建筑面积159万平米，占公司总储备面积的65%；一季度末存货账面价值36亿元，占总资产的56%，项目储备相对丰富。

因项目延期销售，大股东承诺业绩未完成，上市公司将获得补偿款1.45亿元：08年阳光集团注入汇友房地产100％时承诺2008-2010年累计实现净利润1.44亿元，不足部分大股东以现金补偿。汇友房地产开发项目阳光理想城四期因房地产调控，公司调整了开发进度，三年内未实现销售，导致累计实现净利润为-67万元，低于大股东承诺额1.44亿元，阳光集团将在公司2011年8月份之前以现金方式向公司支付补偿款。目前阳光理想城四期预售中，价格已达7300元/平米，高于前期预测值，预计将在2011年部分结算。