周策略：跳空的判断:衰竭缺口还是岛型反转? 规模, 价格, 市场预期, 大宗商品, 美联储

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随着美联储的二次定量宽松计划以及美国中期选举结果的尘埃落定，美元6-8个月内中期弱势格局得以确认，而大宗商品价格以及新兴国家资产泡沫仍将持续发酵，继续膨胀。一方面,美联储上周三推出新一轮量化宽松以刺激经济,但规模超出市场预期:美联储将在2011年6月末之前,每月购买750亿美元国债,总额高达6000亿美元,高出此前市场预期的5000亿的规模;另一方面,美国的中期政治选举揭晓,共和党如此前预期的一样获得大胜并重新夺回众议院的控制权,并在参议院和州长选举中夺回部分失地。选举结果一方面意味着奥巴马的经济政策遭致美国选民不满，美国经济困境短期难以改观，美联储也难轻言停止货币宽松刺激；另一方面奥巴马政府未来的各项经济政策将面临国会的掣肘，美国的各项经济刺激计划也将出现波折，这对美国的经济复苏前景以及美元中期走势都不利。全球大宗商品价格和证券市场随之齐齐出现上扬，资产泡沫的盛宴再度开席。中国方面，尽管面对较高的通胀压力央行出乎市场预料加息25个基点，但这一举动并不足以阻止愈演愈烈的通胀预期的成型。从最新公布的10月份PMI指数来看，该指数较上月上升0.9个百分点达到了54.7，远超市场预期。虑到往年10月份该数据总是季节性的回落，PMI的反常上涨更加凸显经济拐点的短期加速。从分项指数来看，10月份PMI指数上升的主要贡献来源于新订单指数与产量指数。如果进一步观察各个行业的情况，PMI上升反映的主要是在通胀初期，由于预期价格将普遍上扬，企业、贸易商和终端消费者都在加速采购和囤货所导致。采购价格上升程度最为剧烈的行业包括非金属(主要是水泥，上升19个百分点)、木材(上升17个百分点)、有色金属(上升16个百分点)以及化纤(上升15个百分点)。PMI的采购价格分项指数在过去三个月中，几乎上升了20个百分点(从7月份的50.4上升到10月份的69.9)。由于通胀预期仍处于快速成型阶段，实际通胀也在自我实现的早期，上述趋势可能仍将持续一段时间，对相关行业的公司而言仍然是中短期利好，资本市场也一般在加息周期前期阶段对加息保持正面响应。因此，即使11月即将公布的经济数据超预期增长，央行存在再次加息的可能，但资本市场所受的负面冲击不大，仍将保持中期上涨格局。