有色金属行业：金属价格尚有支撑 美国经济, 市场预期, 货币政策, 加息预期, 债务危机

feiyue1982

5月美元指数谷底暂时反弹。欧洲加息预期的落空以及希腊债务危机的负面影响提振了美元，美元指数在2011年5月初开始谷底反弹，但这种外部提振不可持续，从整体来看，美元指数仍然延续着2010年6月以来的震荡下行趋势，并没有出现明确的趋势性反转的迹象。
　　
5月基本金属高位震荡。美元的暂时性反弹，美国经济复苏进程的反复，欧债务危机的影响，以及市场预期新兴国家不断从紧的货币政策将对经济增速产生拖累，这些都对金属价格形成了压制。除锌以外，其他基本金属均呈现不同跌幅，同时，黄金在美元反弹下承压下跌，但随着希腊债务危机避险需求的提升，价格又反转向上。
　　
美国宽松货币政策仍将维续。根据美国公布的最新核心CPI以及总失业率的数据，我们维持原有判断：美国加息言之尚早，同时，美国经济没有实质性的利好，因此中期来看，美元的反弹趋势难以持续。
　　
基本金属高位整理震荡，同时看好黄金。总之，美国持续低利率政策方向尚未扭转，美元颓势局面中期难改，同时，虽然全球经济复苏的大趋势已经确立，但是债务危机以及新兴国家货币政策的过度紧缩所带来的负面效应有可能拖累经济复苏的进程，多重利空的交织将使基本金属价格将维持在高位宽幅震荡。同时，短期的美元颓势，长期的全球流动性泛滥都是我们看好金价的理由。
　　
基于上述分析，我们维持有色金属行业“增持”的投资评级。根据我们对行业的判断，我们建议投资者根据三条主线进行投资：1、业绩发生很大改观，超出预期的个股，如：南山铝业；2、业绩较好但估值较低的个股，如中金岭南；3、避险需求、美元弱势支撑黄金价格走高，关注黄金类上市公司，如中金黄金。