中金：水泥业悲观预期已经相当充分 华新水泥, 天山股份, 市场预期, 催化剂, 海螺水泥

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　　中金公司6月14日发布的水泥行业研报指出，4月中下旬至今，水泥板块股价自高点已经下跌15-30%。报告认为，股价调整2个月，目前市场对水泥行业的悲观预期已经相当充分。报告并认为，目前板块估值中枢为10.3倍，目前股价的调整将为下半年的上涨行情创造更大空间。个股方面，报告重点推荐海螺水泥，华新水泥，天山股份，祁连山和青松建化。
　　报告认为，未来3-6个月水泥股的股价催化剂包括，一是7-8月半年报，中、东部和新疆的水泥企业业绩不会低于市场预期；二是华东、华中和华北存在夏季出现大范围拉闸限电的可能性，水泥供给将受限，有利于旺季价格提升；三是9月之后，保障房和水利建设大规模启动，且下半年水泥供给投放将更少，供不应求，价格上升。
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　　瑞银证券：水泥板块投资机会再次显现
　　瑞银证券最新研究报告称，2季度前两个月，由于对房地产调控等的担忧，以及获利回吐的压力，水泥板块跟随大盘出现了比较大幅度的调整，本轮的调整已经比较充分的释放了对于需求的担心，板块内有些个股的估值已经回落的2011年10x左右的市盈率，进一步下跌空间有限。由于行业整合，电力短缺造成的供给限制。2季度以来，水泥价格整体呈现了只涨不跌的态势。未来2-3个季度中，工业企业的利润率可能出现下滑，但水泥企业的盈利能力在未来几个月仍将维持稳步提升的态势，这将帮助市场进一步认识水泥企业2011年盈利的改善，形成对股价的支撑。
　　瑞银证券认为，6月中上旬如果大盘整体走势偏弱，水泥板块因为盈利改善的较高确定性具有较强的安全边际，会有相对收益。而自7月开始，如果水泥企业发布大幅度的业绩预增公告，可能会进一步刺激股价。板块中最看好股票仍是海螺水泥与冀东水泥。流通盘较小水泥股中，看好江西水泥与华新水泥。(中证网)
　　水泥行业：关注后续通胀及信贷变化
　　申万水泥制造指数5月31日收盘点位为6090.61，最近双周(5月17日-5月31日)跌幅为-3.69%;同期上证A股指数5月31日收盘点位为2743.47，最近双周跌幅为-3.71%。水泥涨幅跑赢同期上证涨幅0.02个百分点。
　　本双周，水泥行业PE为20.0x，相对于沪深300溢价率为1.50，比值比半月前低0.02B为3.48，相对于沪深300溢价率为1.53，比值比半月前低0.02.
　　水泥价格。根据数字水泥网信息，我们可以发现，5月下半月价格涨幅趋缓，整体环比价格升幅为0.87%。从区域上来看，主要是：1、江西、重庆和福建地区，不同地区价格上涨20-30元/吨不等;2、江苏部分地区受限电影响价格上调10-20元/吨;3、北京市场价格下调20-30元/吨;其他地区均保持平稳。从原因来看，市场逐步进入需求旺季，供需情况良好是企业提价主要原因，部分地区限电减产成为催化剂。江西、重庆地区上调是由限电影响，短期使得市场供给偏紧，价格上调;福建地区则属于延续性上涨;江苏部分地区也是由于限电而停产停磨;北京地区则是由于周边外来地区底价水泥冲击所致。
　　煤炭价格。目前山西优混平仓价835元/吨(+10)，大同优混平仓价880元/吨(+10)，普通混煤平仓价492.50元。
　　行业策略。我们的观点主要如下：1、水泥股经过前期较大幅度调整，本双周走势相对平稳，基本和大盘持平，目前股价已较4月份高点回落20%以上，在基本面尚好的基础上，我们认为调整已相对充分;2、近期水泥股普遍受到“限价”、“新线放开”等传言影响，对股价造成一定影响，但我们认为目前对水泥股影响更大还是目前所处的通胀高企、信贷紧缩等宏观经济环境，这个对水泥行业上下游的影响更加大，特别是从下游的需求端来看，目前基建、房建不少企业表示受到资金影响并使得开工和建设进度延缓，从而反过来影响水泥需求;3、电荒目前依然严重，而且电荒的影响正逐步从华东、华中区域等局部区域向国内其他区域蔓延迹象，对水泥企业成本和产能利用的考量有待进一步观察;4、我们维持水泥行业评级为“同步大势”，密切关注通胀及信贷变化情况，侧重个股机会的把握。(证券时报网)