康得新：预涂膜产业链全方位高速发展 资金流向, 覆膜机, 信息中心, 换手率, 中国

小龙女

现价：21.40 涨跌：1.05 涨幅：5.16% 总手：34190 金额（万）：7083 换手率：4.23%
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　　公司主要产品包括预涂膜和预涂膜覆膜机。公司产品主要应用于工业和商用两大印刷市场，在特殊用途市场也有广泛应用。随着募投项目的完成，公司预涂膜产能将有1.8 万吨提升至4.2 万吨。
　　根据国家信息中心测算，2008 年中国覆膜市场约为45 亿元，其中溶剂型和水性即涂技术分别占68%和22%，预涂膜占比不到10%。2010 年我国覆膜总量中，预涂膜占比已提升至20%，巨大的替代空间和国家政策引导将带动中国预涂膜行业高速发展，公司将继续受益这个替代过程。
　　公司全球最大竞争对手为目前世界第一的印度 COSMO 公司，COSMO 在收购美国GBC 以后拥有11 条生产线。伴随着国内基材的自给、产能的投放和美国子公司的建立，公司在规模、基材生产、成本上的劣势已逐步改善，而在质量、服务、技术和品种上的优势更加明显，公司今年希冀实现对COSMO 的全面超越，成为世界第一。
　　公司新产品 2010 年销售收入同比增长50%，新产品和新领域为公司带来新的未来。公司将凭借在高分子膜技术的深厚积淀，继续拓展新业务领域，希冀成为国际高分子复合材料领军企业。
　　预计公司 2011-2013 年EPS 分别为0.90、1.40、1.73 元，营业收入与净利润的复合增长率为50.70%和58.31%，鉴于公司的高成长性，给予公司2012 年30-35 倍PE，目标价格区间为42.00-49.00 元。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧；宏观经济下滑导致产品需求下降。