大庆华科：2011年净利或增45% 大庆华科, 高新技术, 产品出口, 保健品, 石油树脂

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　　大庆华科股份有限公司(000985)，是国家级高新技术企业，拥有现有化工、科技开发、聚丙烯和药业四个分公司。大庆科华主要从事石油化工产品、塑料改性产品和医药产品的开发、生产与销售。公司产品广泛应用于化工、医药和织物染色领域，客户遍及全国，其化工产品出口到美国和日本等十一个国家与地区。公司股票于2000年7月在深交所上市。
　　近年来，随着我国各行业对石油树脂需求量的增长，公司主要产品如石油树脂、聚丙烯专用料和药品及保健品销量不断增长，历年营业收入持续提升。1997—2008年，营业收入复合增长率为19.91%。2009年受金融危机影响，公司营业收入略有下降，2010年，公司实现营业收入10.36亿元，同比增长18.91%。
　　净利润方面，数据显示，除2008年受金融风暴影响下游行业停产/减产导致产品受冲击而发生亏损外，公司长年保持盈利。2010年，受原辅材料价格上涨影响，在营业收入增长的同时，净利润略有下降，归属母公司净利润0.26亿元，同比下降13.69%，每股收益0.20元。
　　(注：英策咨询《中国上市公司数据库》中的数据，来源于上市公司各年年报，本着忠实原始数据的原则，未因事后合并范围或会计准则变动而对数据进行调整，可能与交易系统中的数据产生一些差异，特此说明。)
　　毛利方面，数据显示公司毛利率长期低于行业平均水平，2010年为12.05%，同期行业平均值为20.75%。
　　管理费用率方面，数据显示公司管理费用率在2010年以前始终明显低于行业平均水平，近两年快速上升，2010年为6.7%，同期行业平均值为5.88%。
　　财务费用控制方面，数据显示公司财务费用率多年接近零，有息负债水平低，自有资金充足。
　　营业费用控制方面，数据显示公司营业费用率多年来明显低于行业平均水平，2010年为1.3%，同期行业平均水平为4.33%。
　　营业外收支方面，数据显示，2010年之前公司营业外收支净额占利润总额比重多有起伏，2010年为2.81%。
　　销售利润率方面，数据显示，虽然多年来公司期间费用率明显低于行业平均值，但毛利率与行业平均水平相差过大，以至销售利润率长期低于行业平均水平。2010年，公司销售利润率为2.94%，落后行业平均值6.54个百分点。
　　资本结构方面，数据显示公司资产负债率极低，2010年仅为8.65%，同期行业平均水平为50.94%。
　　运营能力方面，数据显示公司存货周转率历年来高于行业平均水平，2010年为8.73次，同期行业平均值为4.53次。
　　资本回报方面，数据显示，尽管其存货周转率比行业平均水平高出近一倍，但由于销售利润率低，以及资本结构过于安全，资本效率差，导致公司净资产收益率长期低于行业平均水平，近两年来虽有所提高，2010年为5.54%，仍低于10.22%的同期行业平均水平。
　　流动性方面，由于现今充足，公司流动比率长期高于行业平均水平，且仍在不断上升。2010年，公司流动比率为395%，同期行业平均值为115%。
　　利润分配方面，数据显示公司近三年来未进行过分红。
　　有关资料显示，我国石油树脂需求总量不断增加，预计2013年将突破30万吨，同时国际市场需求也在不断扩大，特别是专用石油树脂和高档石油树脂需求量增加较快。公司近年平均石油树脂年销售量约为2万吨，约占国内市场的20%。目前，其正在进行高档专用石油树脂产品的研发，在建的年产15万吨乙烯裂解C5综合利用项目，属于提升原料适应性和改善产品品质类项目，预计今年内可完工，届时公司石油树脂销售形势将会更好，预计2011年各种专用石油树脂销售量将达到2.4万吨。
　　一季报显示，大庆科华2011年前三个月营业收入2.53亿元，归属母公司净利润0.10亿元，每股收益0.08元。
　　使用英策咨询上市公司财务模型对大庆华科2011年全年业绩进行的预测显示，预计2011年其营业收入为12.45亿元，同比增长20.11%，净利润为0.38亿元，同比增长45.03%。按公司目前发行股数1.3亿股计算，预计其2011年每股收益为0.29元(2010年为0.20元)，年末每股净资产为3.96元(2010年为3.67元)。英策估值网依照6月14日收盘时行业平均市净率3.96倍的市场估值水平计算，其每股价值为15.66元。
　　6月14日，公司股价收报15.52元，涨幅1.44%。从技术面看，自5月27日一根长阴线一举穿破长、中、短期均线，并在次一交易日5月30日再开一根大阴线穿破上升趋势线至今日收十字星为止，日K线有形成头肩顶趋势，支撑点在14.5元附近。当前，各长短均线开始聚集，5日线有下穿10日线迹象，趋势性技术指标如布林线和MACD等均未出现短期上升信号，但头肩顶是否成立尚待有效确认。系统性风险方面，公司股票贝塔系数0.88，表明股价涨跌在一定程度上仍受大盘影响。