[20110701]三变科技:业绩预减,未来改观尚待刺激,给予中性评级 三变科技, 上市公司, 原材料价格, 业绩预告, 市场需求

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2011年中期预测每股收益0.07元~0元,增利润下降明显。报告期公司未经会计师事务所的预审计的2011年1—6月中期业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降:70%~100%。上一年度同期盈利为24.72亿元。
　　原材料价格高位运行,产品市场竞争激烈,双向挤压公司利润。公司主导产品变压器市场竞争激烈,招标价格持续低位运行,同时原材料价格持续高位运行,产品制造成本居高不下,毛利率下降,导致公司业绩同比下降幅度较大。
　　积极提高自主创新能力,不断开发新产品,适应市场需求。继续扩大产学研合作,追求高端技术的行业领先:积极与浙大合作开展“大型变压器三维场研究”、和国网武汉南瑞公司开展“基于光纤光栅的变压器准分布式测温系统的研究”等。
　　加强财务管理,进一步控制成本,降低费用。公司探索划小核算单位,分级责任考核,取得了较好的效果,通过逐步建立科学、有序、高效的财务管理体系,完善成本及定额管理,细化经济核算。加强对应收款的管理,进一步加大货款回笼力度,全力压缩不良资金比例,提高经济运行质量。
　　业绩预测及投资评级。我们预测2011—2012年公司的EPS分别为0.311元、0.542元,对应PE分别为38.50倍、22.08倍,维持公司“中性”评级。
　　风险提示。1、、原材料价格居高不下的风险;3、智能电网项目建设进展落后预期风险。