[20110705]瑞丰光电：高端LED器件尽享行业高速成长期 中国直销, 康佳集团, 成长期, 中大, 电视

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公司主要从事LED器件封装业务。10年公司LED器件的产能为1152kk（百万颗），销量为1090.5kk,实现销售收入2.41亿元，同比增长54.4%。公司LED器件全部采用高端的SMD封装和大功率封装形式，其SMD器件产能在国内位居前3位。公司的LED器件主要应用于照明、中大尺寸液晶背光和LED显示，销售占比分别为51.29％、26.26％和20.28％。
　　康佳是公司第2大股东。康佳作为第2大股东，又是公司的下游客户，有利于公司在电视背光领域的联合研发和新产品推广。10年公司向康佳集团和康佳视讯销售产品约1003万元，占收入的比重为4.16%。
　　LED器件需求增长最快的应用领域是大尺寸液晶背光和LED照明。使用LED背光源的液晶电视具有节能环保、厚度薄等优点，据DisplaySearch预计，11年全球LED电视渗透率将达到43％。StrategiesUnlimited预计11年电视背光对LED器件的需求为43.86亿美元，同比增长64.6%。随着LED器件的光效提升和单价下降，LED商用照明将在今年快速启动，Digitimes预测11年LED照明渗透率将达到10%，销售额预计为128亿美元，同比增长212％。
　　公司产品主要面向中大尺寸背光和LED照明市场，收入增长迅速。公司产品立足高端，主要针对技术要求较高的新兴应用领域，10年公司的LED器件在照明和背光领域的销售额为1.24亿元和6335万元，在全部收入中的占比分别为51.29％和26.26％。在LED照明和LED背光两架马车拉动下，公司的营业收入快速增长，10年实现营业收入2.62亿元，同比增长40.15%；实现净利润4399万元，同比增长100.05%。
　　盈利预测预计
    公司扩产项目的产能在11-13年的释放比例分别为40%、80%、100%。在毛利率方面，由于公司11年以后不在存在外协产品，因此预计11年的毛利率有所上升，12-13年随着行业竞争加剧，毛利率呈小幅下滑趋势。预测公司11-13年的每股收益分别为0.57元，0.9元和1.17元。
瑞丰光电：高端LED器件尽享行业高速成长期.pdf (1.11 MB)

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2011-7-6 11:08