2 季度行业进入库存拐点。2011 年一季度，受原油价格大幅上涨、下游需求稳步增长的推动，化工行业延续了2010 年下半年良好的经济运行态势。但进入4 月份，由于国家宏观经济调控导致了化工行业下游需求增速放缓，化工产品库存上升，行业整体的盈利水平增速出现回落。
化工行业需求较上半年有所增长，短周期去库存不会造成盈利大幅下滑。由于化工行业主要下游领域房地产、汽车下半年需求有所提高，同时目前库存水平并不高且需求增速回落有限，在短期供给制约因素化解后，我们预计本轮去库存将在3 季度中期完成。而且在当前短周期去库存的条件下，企业不会出现盈利的大幅下滑。
在此背景下，我们将下半年投资思路为两条主线，其一是由于本次去库存周期较短，部分产品的需求旺季到来对业绩增长贡献的确定性较高；其二是拥有垄断资源或在该产业链上具有较强定价能力的企业能够获得持续的超额收益。
在行业去库存化过程中，我们相对看好需求确定，业绩增长稳定的建筑建材相关氯碱、纯碱产业投资机会。关注公司天原集团(002386)、英力特(000635)、三友化工(600409)、山东海化(000822).
同时，在市场波动过程中，我们看好拥有垄断资源或在该产业链上具有较强定价能力的企业能够获得持续的超额收益，具有较强防御性。氟化工行业受益原料受限与产能转移，行业景气度持续上升，关注三爱富(600636)、巨化股份(600160)、永太科技(002326)、多氟多(002407)；钾肥由于其资源的稀缺性致价格持续上涨，生产企业盈利能力不断提升，关注盐湖股份(000792)；钛白粉行业受下游需求爆发拉动走出低谷，进入景气周期，关注安纳达(002136)、ST 钛白(002145). |
发表于 2011-7-8 00:01
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